PPP与BOT融资模式的比较研究.pdfVIP

综 合 P P P与 B O T融资模式的比较研究 陈伟强。章恒全 (河海大学 ，南京 210098) 摘要：为解决政府财政资金在公共基础设施建设上投资不足，充分吸收民间私人资本进行公共基础设施建设，世界各国普 遍采用 BOT和 PPP这两种项 目融资模式来进行公共基础设施建设。本文从组织机构、运行程序对两种模式进行了比较研究； 分析 了两种模 式的优缺 点及 PPP在 我 国的应 用前景 ；最后提 出了我 国应 用 PPP模 式的几点建议。 关键词 ：PPP模 式；BOT模 式 To Study for M odel of the PPP Compare with the BOT Chen W eiqiang；Zhang Hengquan (Hehai University，Nanjing 210098，China) Abstract：In this paper。the new project finance model of PPP(Public—Private—Partnerships)isintroduced．The or． ganizating structure and operating--procedure of this model are compared W ith that of another project finance model-BOT (Build—Operate—T ransfer)．It also explans the advantages and disadvantages of the new model，the feasibility of applica- tion in China．In the end，the paper gives some advice on application of the PPP model in China． Key words：PPP model；BOT model 为适应现代经济飞速发展，各国十分重视公共 基础设施建设 ，但是单靠政府资金已不能满足需 求。利用国际及国内民间私人资本进行公共基础设 施建设 ，BOT模式是 目前比较成熟和应用最广的项 目融资模式，但这种模式存在着出资人承担风险过 大、项目融资前期工作周期过长及投资各方利益冲 突大等缺点。近年来，出现了一种新的融资模式—— PPP(Public—Private—Partnerships)模式，即公共 部门与私人企业合作模式，这是一种以各参与方的 “双赢”或“多赢”为合作理念的现代融资模式 两种 模式各有特点，为更好地了解并运用这两种模式。下 面作一比较研究。 工程项目而专门成立的经济实体，如项目公司。出 资人是指为该项目提供直接或间接投资的政府、企 业、个人或银团组织等。担保人是指为项目融资人 提供融资担保的组织或个人，也可以是政府。 (2)两种模式都是通过签订特许权协议使公共 部门与私人企业发生契约关系。一般情况下，当地 政府通过签订特许权协议，由私人企业建设、经营、 维护和管理，并由私人企业负责成立的项目公司作 为特许权人承担合同规定的责任和偿还义务。 (3)两种模式都以项目运营的盈利偿还债务和 获取投资回报；一般以项目本身资产作担保抵押。 2 PPP与 BOT的不同点 1 PPP与 BOT的共同点 (1)组织机构设置不同。以BOT模式参与项 目 (1)这两种融资模式的当事人都包括融资人、 的公共部门和私人企业之间是以等级式关系发生相 出资人、担保人。融资人是指为开发、建设和经营某 互作用的，其组织机构设置如图 1。 作者简介：陈伟强，1978年生，男 ，浙江金华人，硕士研究生，研究方向：工程项目管理。 价值工程 2003年第 2期 ·4 · 图 1 BOT模 式组织机构形式 在图 1的组织机构 中没有一个相互协调 的机制，不 同角色的各参与方都有自己的不同利益目标—— 自 身利益最大化，导致他们之间的利益冲突。根据信 息经济学原理 ，由于 BOT模式缺乏协调机制 ，参与 各方信息是不对称的，形成了博弈各方在各 自利益 最大化驱使下，最终达到“纳什均衡”，其中一方达到 利益的最大化是以牺牲其它参与方的利益为代价的 单方利益最优，其社会总收益不是最大的。 PPP模式是一个完整的项目融资概念，但并不 是对项目融资的彻底更改，而是对项 目生命周过程 中的组织机构设置提出了一个新的模型。它是政 府 、赢利性企业和非赢利性企业基于某个项 目而形 成以“双赢”或“多赢”为理念的相互合作形式，参与 各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结 果，其组织机构设置如图2。 私人参与者 (一般为投资财团) 意向型担保等 圆 圆 圆 圆 I可行性研究阶段l