在美国上市的路线图-美国上市准备.PDFVIP

在美国上市的路线图 － 美国上市准备 纽约 ? 2010年10月5‐6日 近期中国公司的上市项目 . ?70?家中国公司在纽约证券交易 所‐泛欧交易所上市 . 140 家中国公司在纳斯达克上市 2 是否选择到美国上市 . 纽约证券交易所 及纳斯达克是世界上最具 声望的证券市场 . 面临美国境外证券交易所包括香港证券交 易所的竞争 3 为什么选择 纽约证 券交易所及 纳斯达克 . 声誉 . 可预测性 . 监管良好 . 强力估值 . 高流动性 . 稳固的公司治理 准则 . 市场价值超过美元2亿5千万 4 承销商当前的理念 . 转向优质化的理念 . 交易“必须”成功 . 没有人能负担得起一次未达理想的 交易（交易价低于首次发行股价） . 顺应潮流‐新承销商 5 目前投资银行的环境 . 结果‐ 估价并不过分进取‐ 承销 商希望投资者获利 . 尽职调查将更重要及全面 . 尤其在目前的市场，意料之外 的负面事件从来不是好事 . 机不可失 6 目前投资银行的环境 （续） . 对中国公司的兴趣将持续，尤其是对那 些运作良好、财政状况良好雄厚、优良 管理且具透明度的公司‐请留意我没有提 及哪个行业 7 监管环 境 . 证券交易委员会是美国主要的监管部门 . 加强审查和法律监管 . 承担更多压力检测不良行为 8 马多夫事件之后 . 更详细的检查 . 更多的执法行动以起示范作用 . 借壳上市/反向上市‐更多的审查 . 更慢、更费力的过程 9 典型的承销差价 及 折价 . （折价是指上市价格及股票随后交易的价 格的差价） . 传统美国上市的折扣大约为7% . 强势的上市公司‐低于7% . 弱势的上市公司‐高于7% 10 典型的承销差价 及 折价（续） . 外国交易所上市对承销商的折扣‐低至2% . 定价及后续支持‐支持更大的承销折扣 . 尽管承销折扣可能更大，但承销折价可能更 少 11 上市成本及 上市后 合规成本 . 美国比其他国家高 . 法律、会计、印制和其他相关费用 . 上市后法规遵循的成本在美国明显比其 他国家高 12 上市成本及上市后 合规成本（续） . 若上市后市场价值低于一亿美元 ，以百分 比计算这些成本可能是巨大的 . 审计标准更高 13 上市成本及上市后 合规成本（续） . 美国通用会计准则更加复杂 . 萨班斯?奥克斯利法案第404段 . 证券会券交易委员会报告要求更严 格 . 多德‐弗兰克华尔街改革和个人消费者保 护法案 14 前期上市策划 (亦称“整公法整理公司法”) 最好的成果‐ 1年至18个月策划时间 团队‐关系 . 培养出色的管理及专业的团队 . 良好的投资者关系及公共关系 . 出色的首席财务主管‐具有上市