中国上市公司财务造假预测模型_钱苹.pdfVIP

中国上市公司财务造假预测模型* 钱 苹 罗 玫 ( ) 清华大学经济管理学院 100084 【摘要】本文以 1994 － 2011 年沪深两市财务造假上市公司为观察样本，首次全面综合地检验了国内外研究中表 征财务造假和盈余质量问题的特征指标和西方资本市场常用的财务造假预测模型中的变量，建立了适合中国市 场的更为可靠并且实用性强的财务造假预测模型。通过筛选检验大量的变量，本文发现其他应收款、是否亏损、 经营应计项、现金销售率、股票换手率波动率、股权集中度、机构投资者持股比率、是否再融资和股市周期是 鉴别中国上市公司造假的关键变量，用这些指标建立的综合模型不仅具有简单易懂的实用性，??且在辨别国内 造假公司的能力方面显著优于西方常用的 Mscore 和 Fscore 模型。本文的研究结果为资本市场投资者、分析师、 审计师和相关监管机构识别中国上市公司财务欺诈的嫌疑提供了简单实用的可靠方法。 【关键词】财务造假 预测模型 阀值 一、引 言 确可靠并且实用性较强的财务造假预测模型。我们首先用 中国公司数据评估了被业界广泛使用的传统预测模型 资本市场的良好运行离不开公开、透明和真实的信息 ， 和 在中国市场的预测能力，通过重新估计模 披露 从 2000 年开始先后曝光的亿安科技、银广夏、蓝田 Mscore Fscore 型的系数，发现西方传统模型的预测能力较差，说明这些 股份、东方电子、丰乐种业、绿大地、紫光古汉到新近的 万福生科，财务造假公司层出不穷，造假手段多样，对资 预测模型缺失了符合中国公司财务造假特色的关键变量。 ， 本市场投资者带来巨大的损失，也阻碍了资本市场的健康 然后 我们搜集了国内外关于中国上市公司财务造假、盈 余质量 财务重述 重大会计错报和盈余管理方面的理论 发展。如何通过公司特征提前判断出可能进行财务造假的 、 、 研究，将全部可能表征中国上市公司财务问题的因素归纳 公司就成为实务界、资本市场监管机构和学术界共同关心 为以下八个方面的特征指标: ( ) 财务业绩指标: 资产周 的重要问题。国内学者用因财务舞弊而被中国证监会处罚 1 的上市公司为样本，检验了各类特征因素对财务舞弊的影 转率、应收账款周转率、销售收入增长比率、销售毛利比