金融工程学课件 10.3.2 期权black-schols定价模型.pptVIP

10.4.2 布莱克-舒尔斯期权定价模型 ;一、　证券价格的变化过程 ;效率市场假说可分为三类：弱式、半强式和强式。 弱式效率市场假说可用马尔可夫随机过程（Markov Stochastic Process）来表述。 随机过程是指某变量的值以某种不确定的方式随时间变化的过程。可分为离散型的和连续型的。马尔可夫过程是一种特殊类型的随机过程。 如果证券价格遵循马尔可夫过程，则其未来价格的概率分布只取决于该证券现在的价格。;（二）布朗运动;特征2：对于任何两个不同时间间隔， 和 的值相互独立。 考察变量z在一段较长时间T中的变化情形，我们可得： (10.2)式均值为0，方差为 （ 是相互独立的 ） 当 时，我们就可以得到极限的标准布朗运动： ??10.3） ;2.普通布朗运动 ;(三)伊藤过程 普通布朗运动假定漂移率和方差率为常数，若把变量x的漂移率和方差率当作变量x和时间t的函数，我们可以从公式(10.4)得到伊藤过程（Ito Process）： (10.5） 其中，dz是一个标准布朗运动，a、b是变量x和t的函数，变量x的漂移率为a，方差率为b2。 ;(四)证券价格的变化过程;从（10.6）可知，在短时间后，证券价格比率的变化值为： 可见， 也具有正态分布特征 (10.7);例6.1;(五)伊藤引理★★★ 若变量x遵循伊藤过程， 则变量x和 t 的函数G ，则G将遵循如下过程： 根据伊藤引理，衍生证券的价格 f 应遵循如下过程： ;(六)证券价格自然对数变化过程 ;例10.2 设A股票价格的当前值为50元,预期收益率为每年18%,波动率为每年20%,该股票价格遵循几何布朗运动,且该股票在6个月内不付红利，请问该股票6个月后的价格ST的概率分布。 例10.3 请问在例6.2中，A股票在6个月后股票价格的期望值和标准差等于多少？ ; 二、布莱克——舒尔斯微分方程 （一）布莱克——舒尔斯微分方程的推导 我们假设证券价格S遵循几何布朗运动： 考虑短时间内，则有： （10.12） ;假设 f 是依赖于 S 的衍生证券的价格，则由依藤引理： （10.13） 为了消