07_衍生工具市场.pptVIP

第六章 衍生金融工具市场;内容提示： 第一节 衍生金融工具市场概述 第二节 金融远期合约 第三节 金融期货市场 第四节 金融期权市场 第五节 金融互换市场;一、衍生金融工具的概念 衍生金融工具（Derivative Instruments），又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于基本（Underlying）标的资产价格的金融工具，如远期、期货、期权、互换等。;二、衍生证券的特点 衍生证券是一种契约，其交易属于“零和游戏”，衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配，它不会创造财富。 ;三、衍生证券在中国的实践 衍生证券在中国的第一个试验品是国债期货。虽然它以失败告终，但它毕竟从此搞活了中国的国债市场，使之恢复了金边债券的神采。;四、衍生证券与金融工程 远期、期货、期权和互换合同是主要的衍生金融工具，它们既是金融工程的成果，又是金融工程的工具。换句话说，任何衍生金融工具都可分解成一系列其它衍生金融工具，而几种衍生金融工具又可组合成新的更复杂的衍生金融工具。 ;四、衍生证券与金融工程 金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。金融工程的根本目的是构造和组合出无数种产品与解决方案，创造性地解决种种金融问题，满足市场丰富多样的金融需求。;一、金融远期合约的定义 金融远期合约（Forward Contracts）交易双方约定在未来的确定的时间，按照约定的价格、约定的交易方式买卖约定数量的金融资产的合约。 ;多方（头）(Long Position)：在合约中规定在将来买入标的物的一方 空方（头）(Short Position)：在合约中规定在将来卖出标的物的一方 交割价格(Delivery Price)：合约中规定的未来买卖标的物的价格,用K表示。 ;二、金融远期合约的特征 场外交易 交易双方互相认识。 远期合约大部分交易都导致交割。 远期合约的金额和到期日都是灵活的。 ; 远期合约的优缺点 优点——灵活 缺点 市场效率较低 流动性较差 违约风险较高 ;远期合约的盈亏;三、金融远期合约的种类 远期利率协议 远期外汇合约 远期股票合约 ;（一） 远期利率协议 ;合同金额(Contract Amount) 名义上借贷本金数额 合同货币(Contract Currency) 合同金额的货币币种 交易日(Dealing Date) 远期利率协议成交的日期 结算日(Settlement Date) 名义贷款或存款开始日，也是交易一方向另一方交付结算金的日期 确定日(Fixing Date) 决定参考利率的日子 到期日(Maturity Date) 名义贷款或存款到期日;合同期限(Contract Period) 在结算日和到期日之间的天数 合同利率(Contract Rate) 协议中规定的固定利率 参考利率(Reference Rate) 市场决定的利率，用在确定日以计算交割额 结算金(Settlement Sum) 在结算日，协议一方交给另一方的金额，根据协议利率和参考利率之差计算得出。;举例：;远期合约交易流程图;在远期利率协议下，如果参照利率超过合同利率，那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。其计算公式如下： 式中： Rr表示参照利率，Rk表示合同利率，A表示合同金额、D表示合同期天数，B表示天数计算惯例（如美元为360天，英镑为365天）。 ;举例：;大多数借款者需要付出高于LIBOR的金额，比如高于LIBOR 1个百分点。也就是说实际的借款成本是在协议利率上再加1%。 在决定交割额大小的折现时，假定协议的双方都能以LIBOR进行投资。实际上，只有银行才能这样，而商业客户只能得到一个低于LIBOR的金额。 借：LIBOR +1%，投：LIBOR - 1%， ;远期利率协议举例：;远期利率协议举例：;远期利率协议举例：;避免了利率变动风险。 资金流动量较小 与金融期货、金融期权等场内交易的衍生工具相比，远期利率协议具有简便、灵活、不需支付保证金等优点。同时，由于远期利率协议是场外交易，故存在信用风险和流动性风险，但这种风险又是有限的，因为它最后实际支付的只是利差而非本金.;期货投资学—理论与实务 朱国华 褚玦海 上海财经大学出版社;一、金融期货合约的定义 期货合约（futures contract）：指在交易所交易的交易双方约定在未来的特定时间以特定价格买卖特定商品的标准化合约 期货交易(Futures Transac