四章 风险与收益.pptVIP

第四章 风险与收益;学习目标 ;第一节 风险与收益的衡量;一、风险的含义与分类; （二）风险的类别; 非系统风险; 2. 按照风险的来源，可以分为经营风险和财务风险;二、收益的含义与类型;必要收益率 (Required Rate of Return) 投资者进行投资要求的最低收益率 （机会成本和资本成本两种解释） 必要收益率=无风险收益+风险溢价;三、实际收益率与风险的衡量;三、实际收益率与风险的衡量;三、实际收益率与风险的衡量;三、实际收益率与风险的衡量;三、实际收益率与风险的衡量;三、实际收益率与风险的衡量;在正态分布情况下， 收益率围绕其平均数左右1个标准差区域内波动的概率为68.26%； 收益率围绕其平均数左右2个标准差区域内波动的概率为95.44%； 收益率围绕其平均数左右3个标准差区域内波动的概率为99.73%。; 2. 正态分布曲线的面积表应用;※ 0~28.25%的面积计算： ;三、实际收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量; ◆ 协方差是两个变量（资产收益率）离差之积的预期值;◆ 当COV（r1，r2）＞0时，表明两种证券预期收益率变动方向相同； 当COV（r1，r2）＜0时，表明两种证券预期收益率变动方向相反； 当COV（r1，r2）＝0时，表明两种证券预期收益率变动不相关 。;四、预期收益率与风险的衡量; ◆ 相关系数是用来描述投资组合中各种资产收益率变化的数量关系，即一种资产的收益率发生变化时，另一种资产的收益率将如何变化。;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;四、预期收益率与风险的衡量;第二节 投资组合风险分析;一、投资组合分析的基本假设;一、投资组合分析的基本假设;一、投资组合分析的基本假设;二、两项资产投资组合的有效边界;二、两项资产投资组合的有效边界;二、两项资产投资组合的有效边界;二、两项资产投资组合的有效边界;三、N项资产的有效组合;三、N项资产的有效组合;第三节 风险与收益计量模型;一、风险资产与无风险资产;一、风险资产与无风险资产;二、资本市场线;二、资本市场线;二、资本市场线;二、资本市场线;◆ 描述了任何有效投资组合预期收益率与风险之间的线性关系。; 练习题 已知市场组合的预期收益率为14%，标准差为0.2；政府债券的预期收益率为10%，标准差为0）。一个投资者拥有资金10000元。（1）以无风险利率借入2000元，与自有资金一起投入市场组合。（2）以无风险利率贷出2000元，剩余资金投入市场组合。 请分别计算两种情况下投资组合的预期收益率和标准差。;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资??资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;三、资本资产定价模型;四、套利定价理论;四、套利定价理论;四、套利定价理论;四、套利定价理论;四、套利定价理论;四、套利定价理论;四、套利定价理论;四、套利定价理论