“持续盈利能力”去留之辩.pdfVIP

~~ -云 阳19lcy@民lCSf.tsinghua .edu .CI1 资本 市场 口 德镇盈利能力去留之辩 口 公司法与证券法修改应联动进行 K 持续盈利能力》去宙之辩 又/军院本文编$昌岛晓云 持续盈利能力作为企业发行和上市的法定条件，如果监管部门在实践中过于倚重，会造致行政 裁量权过重的话病，寻租问题也如影随形 。 但如果断然否定持续盈利能力判断在资本市场准入 环节的意义，又会陷入逻辑与实践的混乱 。 本文认为，可行的方案是将发行条件和上市条件区 分开来， 发行条件取消持续盈利能力，代之以真备挎续经营能刀，并保留真他 n 兜底条款 。 将具备持续盈利能力作为上市和维持上市条件，并赋予交易所灵活的决策恨 。 bl GH 庄、 H、^，(- MI.IU:-\It哨 ~O\;C回响;旨 u .a 。 Introduction 王晴 中国证券监雷管理委员会发行监管部副调研员 持续盈利能力与信息披露、合规性的关系 是会计基本假设立一.在此假设基础上编制的历史 辨忻 财务报告 ， 是投资者做出役资判断的基本依据。 是否属酱簿锺量flJ 能力幢噩噩噩阁楼心内窑 不具备持续盈利能力的发行人，意味着捋续经 络续撞利能力星判断企业役资价值的核心理 营在法律上处于高度不确定状态.持续经营的会计 素 . 宫帮手牙浓重的价值判断、实质审查色彩.因此 基本假设也在~f?j.欲坠 。 E童利的持续性还与经营的合 显得与信息披露原则格格不入。但实际上.对德续 规伎结合在一起。假设发行人报告期存在以下情形 盈利能力的判断始终是信息披露监笛的核心内容 。 之一: 信息披11原则要求绍段说明书 ..真实、准确 、完 ( I )行业政策或国家技术标准正在变化，导 童擎E 致王g~务相关的核心技术和产昂即将被淘汰; 塑{信言患 。 ( 2) 对现收优患或某顶财政补贴严重依赖 ; (3) 什么是投资者鼓感兴恕的信息?很短