房地产行业投资策略2010年半年报前瞻.pdfVIP

研究报告 | 行业定期报告 金融 | 房地产 推荐 （维持） 房地产行业2010年半年报前瞻 2010 年7 月5 日 上证指数 2383  地产公司未来 2 年内业绩无忧：总体上，我们认为地产行业独特的收入确认 方式确保了上市公司未来 2 年内业绩无忧。09 年初到 2010 年 3 月份卖的房 行业规模 子已经保证了公司 09 年下半年到 2011 年上半年的业绩；2010 年 4 月到2011 占比% 年底卖的房子基本确保了 2011 年下半年和 2012 年上半年的业绩；至于再之 股票家数（只） 119 7.4 总市值（亿元） 7808 4.2 后的业绩，我们认为就更不用担心了，2012 年下半年时政策我们预计应该会 流通市值（亿元） 6030 5.0 有所放松； 行业指数  2010 年全年业绩情况：我们适当下调了部分公司盈利预测，下降幅度在 20% % 1m 6m 12m 左右。这主要基于 3 点考虑：4 月份开始严厉的政策调控；地产再融资的从严， 绝对表现 -4.5 -25.0 -19.5 绝大多数想股权融资的地产公司可能在未来 2 年内都很难获得融资；部分公 相对表现 3.6 4.2 3.3 司预收款情况出现一定程度的恶化，资金面受到一定程度的影响；   (%) 房地产 沪深 300 20  2010 年半年报业绩一览：我们对我们重点跟踪的公司半年报业绩做了预测， 10 0 总体上半年业绩占全年业绩的比重在 34%左右； -10 -20  投资建议：建议买入高增长、低估值的公司。这些公司有荣盛发展、冠城大 -30 通、格力地产、首开股份、金地集团、鲁商置业、福星股份、金融街、世茂 -40 Jul/09 Oct/09 Feb/10 Jun/10 股份、苏宁环球、华业地产、世联地产等。 相关报告 1、《房地产行业2010 年中期投资策 略—莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐 行》2010/6/6 贾祖国 010 j iazg@ S1090205070135 研究助理 孟群 0755 mengqun@ 洪俊骅 021 hongjh@ 敬请阅读末页的免责条款 行业研究 表 1：重点公司 2010 年中报业绩预测表 股价 每股净资产 PB RNAV 2010 年半年报预计 2010EPS 2011EPS 评级 荣盛发展 9.52 4.71 2.02 8.96 0.28 0.65 1.00 强烈推荐—A 冠城大通 8.36 2.50 3.35 10.80 0.30 1.05 1.59 强烈推荐—A