基于熵权法的中小板上市公司财务核心竞争力评价实证研究.docVIP

基于熵权法的中小板上市公司财务核心竞争力评价实证研究 　　摘要: 以中小板上市公司为研究对象，从筹资与偿债能力、投资发展能力、资金管理能力、获利分配能力四方面构建财务核心竞争力评价指标体系。选取不同行业细分的12家公司做为样本，运用熵权法确定评价指标权重，对其财务核心竞争力排名并分析其影响因素，实证结果表明该评价指标体系及模型是实用有效的。 　　Abstract: The research object is the listed companies in small and medium-sized enterprises(SMEs) board, to construct evaluation index system of financial core competitiveness from four aspects: the financing and solvency ability, investment development ability, capital management ability, the distribution of profits ability. The authors choose 12 companies from different industry segments as the samples, to evaluate indexes weights by means of entropy method, to rank the financial core competitiveness and to analyze the influential factors of them, the empirical result indicates that this evaluation index system and the model is practical and effective. 　　关键词：熵权法；中小板上市公司；财务核心竞争力；综合评价 　　Key words: entropy method；SMEs；financial core competitiveness；evaluation 　　中图分类号：F275 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2010）32-0032-02 　　 　　0引言 　　企业财务核心竞争力的提出，以企业核心竞争力理论、经济学理论、战略财务管理理论为基础，是现代财务管理学的创新。中小企业板作为多层次资本市场的组成部分已成为近年学术界关注的热点，其上市公司财务核心竞争力的评价，对于中小板上市公司自身、企业管理当局及投资者、债权人等相关利益者科学决策具有十分重要的意义。对于财务核心竞争力的概念界定主要有：李泽红（2008）认为财务核心竞争能力是指以知识、创新为基本内核，扎根于企业财务管理系统工程中的一系列专有的、优异的、动态发展的企业理财竞争能力[1]。刘真敏（2009）认为财务核心竞争力应该是基于核心竞争力并由财务能力高效凝结而体现的一种整合型的竞争力[2]。基于企业核心竞争力的财务范畴，按企业财务活动的价值链，将中小板上市公司财务核心竞争力界定为在中小板上市公司的财务管理过程中，以公司的财务活动为主线、以公司的财务能力做为外在表象，公司所拥有的超越其它公司的财务可持续发展能力。 　　1中小板上市公司财务核心竞争力评价指标体系的构建 　　1.1 财务核心竞争力评价指标体系的构建原则科学合理地设计评价指标体系是正确评价企业财务核心竞争力的前提和基础，应遵循以下原则：①科学性原则：一项评估活动是否科学很大程度上依赖其指标设计的科学性，指标既不能太多也不能太少，指标选取要突出中小板上市公司财务管理活动的特点。②全面性原则：该原则要求评价指标体系应能全面、系统并相互联系地评价中小板上市公司的财务核心竞争力。一方面评价指标体系的设置应考虑企业财务活动的价值链全过程，另一方面还应考虑指标的系统性和相互联系性。③实用有效原则：评价指标体系要尽量实现与上市公司的公开信息相结合，指标数据要尽可能的能为人们容易的获取或计量。 　　1.2 财务核心竞争力评价指标体系的设计经过反复比较、验证筛选，最终确定4个准则层和24个具体评价指标（见表1），设计思路如下： 　　1.2.1 筹资与偿债能力：反映公司某一时点的资本结构及偿债能力。公司能否及时地筹集到项目所需资金并保持稳健的偿还能力，控制好风险水平是公司财务核心竞争的首要要素，因此设置了“资产负债率”等指标。 　　1.2.2 投资发展能力：反映公司一定经营期间的经营增长、投资增长、资产增长的总体水平。公司只有主营业务不断扩张才能具有持续发展的核心竞争力，伴随着主营业务的增长，