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衍生品投资周刊 权证—— 1.市场概述 本周沪深两市出现宽幅整理，上证指数本周下跌0.86% ,个股活跃，认购权证整体出现上涨。 本周权证成交量为1194亿份，比上周成交量1756.2亿份下降了32％，另外成交金额也从上周的3116.9亿元下降到本周的2860.1亿元，同比下降了8.2％。 2.热点点评 本周大盘出现宽幅整理走势，权证赚钱效应明显,回顾整周走势: 周一深沪股市交易的19只认购权证有18只上涨，涨幅超过5％的权证有9只；两只领涨的权证均得到正股涨停的支持。中兴通讯认购权证升幅高达22.76％，上海汽车认购权证也涨了14.29%。将于结束交易的日照认购权证（580015）大部分时间虽飘红，最大还曾有8.4％的升幅，但在尾盘的半小时内急泻，收盘跌幅达26.75％，其溢价水平仍高达52.17％, 周二，上证指数报收1902.43点，大跌6.31%。权证市场上，认购权证仅两只收红，日照CWB1以暴跌退市。早盘，日照CWB1大幅低开，随后有所反弹。上交所启动临时停牌机制。复牌后，日照CWB1再演过山车，上交所再次启动临时停牌机制，直至收盘前5分钟复牌。然而，巨量的抛盘将日照CWB1直接砸至跌停板，而买盘寥寥。最终，日照CWB1以1.112元的跌停价退市，日跌幅为55.29%。周三，沪深股市先抑后扬，权市各品种也普遍低开高走，收盘时全线上涨，成交额比周二略增。国际原油价格继续下行，中石化上午收盘前涨停，提振石化CWB1成为昨日的领涨品种。石化CWB1盘中一度大涨近20%，收盘涨14.98%，居权市涨幅首位；中兴通讯H股上午收盘涨逾12%，刺激A股尾市涨停，中兴ZXC1收涨14.2%，列涨幅第二；葛洲坝作为本轮行情的大牛股，昨日尾市强势封上涨停，葛洲CWB1收涨13.26%，成为权市涨幅季军。周四,上证指数报收1983.76点,下跌1.67%。权证市场上,认购证涨少跌多,收红的品种共六只,热度有所降低。青啤CWB1早盘低开高走,价格一路飙升,涨幅最高达15.05%。冲高后随正股回落而震荡下行,收涨6.15%,位居购证涨幅榜之首。阿胶EJC1早盘也一度冲高,最高涨幅9.47%,但随着正股与大盘的双双回落,阿胶EJC1强势难以为继,日涨幅仅有3.94%。云天化打开跌停板,日跌幅为5.81%。云化CWB1早盘高开6.24%,但全日波动剧烈,尾盘跳水,下跌3.21%,日振幅达12.90%周五，隔夜美股道指的大跌促使沪深股市大幅低开，两市在交易权证涨少跌多，截至收盘，各交易品种7涨11跌。武钢CWB1后来居上，以9.28％的涨幅领涨，上港CWB1全天走势稳健，以5.16％的涨幅位居第2。早盘领涨的钢钒GFC1午后继续维持横盘整理态势，被国电CWB1和深高反超，以1.81％的涨幅仅位列涨幅榜第5。下跌品种方面，中兴CWB1低开低走，全天领跌，收盘跌幅5.83％，另外，云化CWB1午后大幅下滑，以5.25％的跌幅紧随其后。本 钢钒GFC1CWB1上涨18.31%,我们发现目前负溢价权证仅有1只为钢钒GFC1日照CWB1是日照港去年发行可分离债时派发的欧式认股权证，总计6160万份，将于11月19日-12月2日进入行权期，这也意味着18日是其最后一个交易日。最后一个交易日依然处于深度价外的日照CWB1在被上交所盘中两度临时停牌后，最终以1.112元的跌停价报收，暴跌55.29%。?日照CWB1创造了权证市场的多项纪录：第一只以高额跌停价收盘的末日权证、第一只以1元以上价格退市的零价值权证、第一只最后交易日全天交易时间不足半小时的末日权证。　　1.112元的跌停限制使得集团通过回购权证实现资产注入希望破灭，作为大股东的日照港集团借权证增持日照港的计划宣布告吹。按照1：2的行权比例和7.08元的行权价，目前来看，日照CWB1毫无行权价值，其持有者惟有期待日照港正股在行权截至日12月2日上涨到7.64元左右或者更高，以7.08元买入股票并卖出，方能获得收益。 另攀钢系重组已在11月28日前难以完成，故28日以后钢钒权证的持有人将自动享有现金选择权，这是近日钢钒权证走势强劲、维持在6.6元以上的主要原因。预计攀钢系为了化解攀钢钢钒上市地位的危机，会继续维持该权证的高位运行，直至重组结束，因为只有让该权证溢价趋于零甚至正溢价，持有人才不愿意行权，而选择直接卖出该权证，获利套现。有趣的是，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的走势正好与钢钒GFC1相反。攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份近几日出现了下跌，源于投资者担心钢钒GFC1在整合之前行权会摊薄新攀钢的业绩，以及拖长换股的操作时间。攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份截止日的收盘价分别为元、13.元、6.1元，低于各自9.59元、14.14元、6.5元换股价。?本周云天化打开跌停板,日跌幅为5.81