结构调整期，须向改革要红利.pdf

封 面 中国经济：稳中向好 《e 结构调整期，须向改革要红和 文 ／丛屹 中国经济I~2012年表现低迷、状况不断 ，其背后的真正原因是 “结构性 失衡”。多年来的经济快速增长模式所积累的结构性失衡 ，已经严重到了 制约未来发展的地步。可以说 ，不进行 伤“筋动骨 的改革和调整 ，发展 就会成为一句空话。 自2012年起 ，中国经济进入 “新 深化改革是 “触动灵魂”的改革。 方向，即使是新兴金融业态 ，如互联 常态”，经济增速放缓 ，结构性矛盾 2012年以来的经济增速放缓，本 网金融也概莫能外。 凸显。中央关于当前经济形势 “三期 质上是结构性失衡的表现。概括各种 其二 ，经济的内外失衡 。改革 叠加”的判断，即 “经济增速放缓 现象 ，不难发现 ，有三方面的结构 开放之初的 “缺技术 、缺资金”的情 期、前期刺激政策消化期、结构调整 性失衡可能是我们看到的诸多现象 况 ，使我们形成了对 “招商引资”、 阵痛期”，是非常准确客观的。 的根源 ： “出口创汇”的增长方式的路径依赖 其一，实体经济和虚拟经济关系 和思维定势。融入全球化发展的十几 2012年后的中国经济到底怎么了? 的失衡。我们看到的房价 、股价、金 年来，我们在全球产业分工体系中总 价，甚至到比特币这种纯虚拟的游戏 体上是在 “低端徘徊”。即使在今天 不仅全球的经济形势扑朔迷离， 币的种种表现，反映了资产价格的轮 面临巨大转型压力的情况下，我们仍 中国经济的内部运行 ，自20l2年以 番波动。从深层次上 ，体现了实体和 然看到，很多地方政府的唯GDP增长 来 ，也是热点频发、波动不已。2012 虚拟经济关系的失衡。2012年年中， 观的惯性思维未有明显改观 。甚至从 年经济增速放缓、年底房价开始回 我们便观察到了实体经济收益率下降 2000年以来 ，我们看到的 “土地城镇 升，2013年的 “中国大妈炒黄金”、 和资本市场融资成本上升的现象，当 化超前、人口城镇化滞后”的城镇化 “比特币热潮”、年中的 “钱荒”、 时中小企业、民营经济面临的主要困 问题，其症结之一也在此。 “出口创 下半年房地产市场出现萧条迹象， 境是 “融资难、融资贵”的问题。时 汇”对应的贸易性项 目顺差、 “招商 2014年股市开始回升 ，至2015年6月 至今 日，这一问题不但多年未解 ，反 引资”对应的资本性项 目顺差，所形 以来的股灾和随后的人民币汇率走 而更甚。 “钱生钱”的游戏不仅开始 成的国际收支上的 “双顺差”的格 低 ，等等。这些经济热点，不仅让人 滋生资产价格泡沫 ，而且开始严重扭 局，一方面 ，对外引发人民币汇率的 眼花缭乱，更让人怀疑中国经济出了 曲社会资金的配置状况，出现了社会 上升；另一方面，对内形成外汇储备 “严重的问题”。 资金 “脱实就虚”的问题 。由此 ， 的大幅增长和人民币外汇 占款的大量 纷乱的现象背后，往往隐藏着 也不难理解实体经济增速下滑、PPI 投放，形成所谓的 “输入型的流动性 本质性的原因。中国经济 自2012年以 开始连续下滑 、CPI也开始回落的现 过剩”，埋下通胀和资产价格异动的 来的众多表现 ，其实，背后的真正原 象。这种晴况，也同样适用于今年股 隐患。这种隐患，在经济保持高速增 因是 “结构性失衡”。多年来的经济 灾的背景说明。于此之中，我们需要 长时 ，与其形成相互支撑的 “投资驱 快速增长模式所积累的结构性失衡， 格外谨慎的是 ，所谓的 “金融创新” 动+外需拉动”式的增长逻辑。一旦 已经严重到了制约未来发展的地步。 不能偏离 “加大支持实体经济发展的 增速放缓或转型困难 ，尤其是在外部 可以说 ，不进行 “伤筋动骨”的改革 力度”的轨迹。唯今之计 ，必须正确 市场衰退、内部需求不足的情况下， 和调整 ，发展就会成为一句空话。因 把握 “降低实体经济 、尤其是中小、 这种隐患就会暴露无遗。这也是