金融生态环境、资本结构与公司成长性.pdfVIP

-106 一 中国科技论坛 (2014 年5 月)第5 期 金融生态环境、资本结构与公司成长性 李生道1 ，王静lp 王尧2 (1.西北农林科技大学经济管理学院，陕西 杨凌 712100; 2. 浙江大学管理学院，浙江杭州 31佣58) 摘 要:本文利用因子分析法计算公司成长性综合得分，采用门槛面板模型对上市公司资本结构与成长 性之间的关系进行实证研究。研究结果表明，金融生态环境对资本结构与成长性之间的关系有显著的门 槛阀值效应，在较低金融生态环境下，资本结构与成长性负相关;而在较高金融生态环境下，资本结构 与成长性正相关。 关键词:金融生态环境;资本机构;门槛面板模型 中图分类号: F176.6 文献标识码:A Financial Ecological Environment , Capital Structure and Growth Li Shengdao 1 • Wang Jing 1 • Wang Yao2 ( 1. School of Economîcs and Mana击ement ， No丘hwest AF University , Yangling 7121∞， China; 2. School of Management , Zhejiang University , Hangzhou 31∞58 ， China) Abstract:ηlÎS paper u配s factor analysis method to calculate the companíes composite growth score. And it tests the effect of capital structure on growth wÎ由 different financial ecological environment by using panel threshold model.咀le results show that financial ecolog- ical environment has significant threshold effects on the relationship between capital structure and growth. Capital structure and growth are negatively related under low financial ecological environment and positively related under high financial ecological environment. Key words: Financial ecological environment; Capital structure; Panel threshold model 1 前言 态环境、资本结构和成长性之间的关系，并对其 结果进行相关理论分析，以期对资本结构与公司 金融生态环境有可能是影响资本结构与公司 成长性之间的关系变化做出更加合理的解释。 成长性关系的重要因素，本文选取能全面反映公 2 文献回顾与研究假设 司成长性的指标，利用因子分析法求得公司成长 (1)资本结构与成长性正相关。 Jensen 等将 性的综合得分，然后运用 Hansen 发展的门槛面板 代理理