大陆中小企业筹资渠道探析_NoRestriction论文.pdfVIP

70 两岸产业发展与经营管理比较研究 大陆中小企业筹资渠道探析 李寿文 [摘 要]中小企业融资渠道不畅已严重制约着中小企业的发展，中 小企业应进行技术创新、管理创新、制度创新，加强自身 的信用建设，通过吸收风险资本、进军资本市场等广开筹 资渠道。 [关键词]内源融资；外源融资；风险资本；资本市场 企业的目标主要是生存、发展和获利。来自企业生存的最大威胁是由于资不抵债而招致 破产倒闭，这就要求企业能够及时筹措资金偿还到期债务，企业发展也要求企业能够及时筹 集发展所需资金，同时也只有充分地满足企业生产经营所需资金的需要，并对所筹资金加以 有效利用，企业才能在生产经营中获得盈利。然而，目前我国中小企业的筹资渠道并不畅 通。本文试图对我国中小企业的资金筹措问题进行探讨和分析，希望能对我国广大中小企业 提供指导和参考。 一、中小企业的经营特点和筹资现状 中小企业从内涵可界定为：拥有独立的产权和经营；产品和服务在市场份额中所占比重 很小；一般不具有定型的内部职能专业管理部f-i；不受母公司控制，具有经营自主权。从外 延上我国一般以固定资产和年营业额在5000万元以下界定为中小企业。经过二十多年的发 展，中小企业已成为我国国民经济发展的重要力量。目前我国中小企业已超过1000万家， 占企业数量的99％，职工安置的69．5％，税收的43．2％，中小企业的发展为下岗职工的再 就业、为创造自由竞争的市场环境等都发挥着重大的作用，在经济衰退或处于困境时期，中 小企业无疑成为一种缓冲力量。综合我国中小企业发展的现实情况，中小企业一般具有经营 规模较小，大多为非国有经济(从我国中小企业所有制构成来看，国有企业只占0．43％)， 存在着较大的创业风险和经营风险，财务状况数据难以取得，信用状况普遍较差，除了少数 高科技中小企业外大多属于劳动密集型产业、企业技术含量较低，设备老化，融资以内源融 [作者简介]李寿文(1963一)，男，湖北公安人，中国人民大学会计学专业在读博士，副教授。 Ⅱ 企业发展战略与公司治理结构研究 7J 资为主等特点。 中小企业的资金来源渠道主要有内源融资和外源融资两种。内源融资是指企业创办过程 中原始资本的积累和经营过程中留存收益的资本化。中小企业在创办时期中，风险较大，其 创业资金大多是由创业者自己出资或从亲朋好友筹措，原始资本一般都不会太多；同时由于 中小企业经营规模、管理水平等原因的影响，在经营过程中，资本积累也较为缓慢。总的来 说，中小企业内源融资相对有限。外源融资是指企业通过一定的方式从企业以外的其他经济 主体筹措资金，包括发行股票、发行债券、从银行及其他金融机构取得借款、企业问的商业 信用以及融资租赁等。 首先，由于中小企业难以达到上市标准，再加上中小企业的非国有性质，因而中小企业 通过发行股票、债券进行筹资较为困难。其次，我国的金融机构尤其是国有商业银行由于政 策导向的影响加之对中小企业信用情况难以把握以及追求贷款的规模经济效应等原因，对中 小企业普遍存在着“恐私”、“惜贷”等现象，中小企业难以从银行取得信贷资金。与此同 时，中小企业的信用状况普遍较差，企业之间的商业信用关系难以步入健康发展的轨道，中 小企业通过商业信用筹集资金也极为有限。 以上分析可以看出：无论是内源融资，还是外源融资，中小企业的筹资状况都较为恶 劣，筹资渠道不畅。所以，解决不好中小企业的筹资难问题，我国中小企业的发展乃至整个 国民经济的发展都会受到制约。 二、拓宽中小企业筹资渠道的思考 【一)吸收风险资本。加速中小企业成长 中小企业的发展大致有四个阶段：创立期、成长期、成熟期、衰退期，而对于那些高科 技中小企业来说在创立期还存在着研究开发期。当中小企业处于研究开发期时，创业风险非 g-A：，(即使在技术水平和市场经济发达的美国，也只有5％一20％的企业能够获得成功)， 因此在这一时期基本上没有投资者投资，创业者只有用自己的资金去从事成功率较低的研究 开发项目。而当企业处于创立期时，研究开发的成果已转化为现实的产品，企业要建筑厂 房、购置设备、招聘人员、推销产品，急需大量的资金，由于创