客户交易结算资金的安全控制——关于最优第三方存管模式的探讨.pdfVIP

230 锻济与曹珊研究 〈萄街民族大学学报)(人式私科版)2∞6/12 总第 184 期 客户交易结算资金的安全控制① 一一一关于最优第二方存管模式的探讨 蒋忆明陈忠义韦宇轩 ! [摘要]目前国内证券市场客户资金交由证券公司独立存管。但是南方、间发、大鹏等证券公司由于挪 j ~ m客户资金边规经营而相继被关闭，说明在现阶段中民法制环境尚不健全，整个社会信用体系缺位的 ; i 情况下，依靠证券公司的自律来保障客户资金的安会是不现实的。为有效根除长期存在的客户资金被 i 证券公司违规挪用问题，引入第二方存管制度打破客户资金由证券公司独家封闭管攻的局面非常有必 ; 痪。在此基础上，本文提出了中阂证券市场客户资金第三方存管的最优模式，并对该模式下的资金安 ! 会监管方面进行了详尽的阐述。 t [提键诩]客户交易结算资金;第三方存管;多银行存管;资金材闭运行;最优模式 i 中团分类号:F830.91 文献标识码:A 文章编号:1004-3926(2仪泌)12--0230--03 ! 作者简介:蒋忆明，西南财经大学会计系博士研究生，因泰辑安证彝股份有限公词财务总监。四川成都 61阳4; 陈忠义，中央财经大学金融系硕士研究生，因泰君安诋券股份有限公司营运中心副总辑理。北京 10∞81 j lié 字轩，提旦 大学国际金融系学士，因泰君安证券股份有限公司膏运中心。上海 Zα433 引富 一、反思3 号令 在挽回，证券公词的运营只能依靠自有资金。 2∞1 年5 月 16 日中罔证监会发布第 3 号令 长期以来，我国证券公司一直处于资金供不应求 《容户交易结算资金管理办法)(以下简称3 的困境。一方面，证费市场规模空前扩大，证费公 令) ，要求证券公词将客户交易结算资金与证彝 司业务迅速发展，急带大量资金，而证券公词的注 公由自有资金分开存管，客户交易结算资金必须 册资金普遍较低，不能够满足其开腿业务的需求。 金额存人具有从事证券交易结算资金存管业务资 另一方面，证券公司的融资提道极为狭窄。在这 格的商业银行，单独立户管理，严禁挪用客户交易 种情况下，客户的交易结算资金自然作为证券公 结算资金。 3 号令发布的初衷是在延续客户保 司的荒要资金来源或负债的重要部分在运作，谜 证金证券公司存智模式下，防止证券公司挪用客 是证券公词挪用客户保证金的内在动因。[1] 再加 户保证金。但实践表明，试回赋予商业银行对证 上证券公司与银行有利益往来，银行根本无法或 券公司的监督职能是不现实的。另外在商业银行 没有动力监督证券公司的资金运用，敢使挪用客 竞争日趟激烈l 的情况下，存管银行不愿得罪证券 公司[剖，甚至有的银行为了留住证券公司这些钻 户保证金屡禁不止。 证券公司挪用客户保证金而又难以及时归 石级客户，不惜默许证券公词以客户交易结算资 金作抵押，进行短期拆借。如果出现风险，银行将 还，不但给自身的资产质量和市场倍替造成伤害， 阳且严重威胁到客户交易结算资金的安全和投资 会强行划走被抵押的客户交易结算资金。从本质