金融学第09讲-资本市场.pptx

金融学第九讲 资本市场 中央财经大学 黄志刚 2 本讲内容 资本市场概述 证券发行与流通市场 资本市场的投资分析 资本市场国际化 3 本讲需要识记的概念 资本市场 证券发行市场 证券发行人 证券投资者 公募发行 私募发行 证券中介机构 直接发行 间接发行 证券交易所 股票发行条件 债券发行条件 证券上市 柜台交易 信用交易 显性成本 隐性成本 技术分析 技术指标法 形态法 K线法 波浪理论 循环周期理论 资本市场国际化 4 一、资本市场概述 资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易的场所。 广义：包括两部分，一是银行中长期信贷市场，另一个是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。 狭义：专指发行和流通股票、债券、基金等有价证券的市场，也称证券市场。 资本市场特点： 交易工具期限长； 满足投资性资金需要； 筹资和交易规模大； 二级投资交易的收益具有不确定性。 5 一、资本市场概述 资本市场的功能： 筹资与投资的平台； 有效配置资源的场所； 促进购并与重组； 促进产业结构优化升级。 6 我国资本市场的发展 在过去30年，我国资本市场快速发展。2010年融资规模达到5.7万亿元，占GDP比例达14%。 7 我国债券市场的发展历程 1981 国债 1984 金融债 1987 企业债 2005 短期 融资券 2007 公司债 2008 中期票据 目前，我国已经形成了一个比较完善的债券市场，债券种类齐全，发行规模大。 8 我国的债券品种 政府债券 非银行金融机构债券 短期融资券 记账式国债 企业债券 资产支持证券 储蓄国债（电子式） 中央企业债券 中期票据 地方政府债 地方企业债券 集合票据 央行票据 集合企业债 外国债券 政策性银行债 公司债 政府支持机构债券 可转债 商业银行债券 可分离公司债 9 2009年我国的债券发行规模构成 10 我国股票市场的发展历程 另外，我国股票市场在发行制度、定价方法、监管体系等方面得到了很大的完善。 1990 深交所 上交所成立 1991 设立B股 1996 10%涨 跌停板 2004 股权分 置改革 2005 中小板 2009 创业板 11 我国股票市场的融资规模 2010年，我国股票市场的融资规模达到10131亿元。市值达26.5万亿元，与GDP比例达到66.6%。 2010年低，上市公司数2063家，股票开户账户达1.9亿个。 12 资本市场发展与金融脱媒 金融脱媒：指随着资本市场的发展，资本市场的融资能力不断扩大，削弱了银行等存款机构融通资金的能力，使得间接融资规模不断下降的一种现象。 我国直接融资规模不断上升，金融脱媒趋势明显。 企业的外部资金来源中，来自于银行的资金1991年占97.8%，2000年占66%，2007年仅占40%。 13 二、证券发行与流通市场 证券发行与流通市场基本结构 发行市场 一级市场 流通市场 二级市场 发行人 承销人 中介机构 一级市场投资者 二级市场投资者 中介机构 14 （一）证券发行市场 证券发行市场：是发行人向投资者出售证券的市场，又称一级市场。它是证券首次作为商品进入资本市场的场所。 与证券流通市场共同构成统一的证券市场。 通常无固定场所，是一个无形的市场。 证券发行市场参与者构成： 证券发行人 证券投资者 证券中介机构 15 1、证券发行市场参与主体 证券发行人： 指符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行的政府组织、或者企业。它是构成证券发行市场的首要因素。 证券投资者： 指以取得利息、股息和资本收益为目的买入证券的个人和机构。 包括个人投资者、工商企业、金融机构和证券经营机构。 证券中介机构： 指作为证券发行人与投资人交易媒介的证券承销人，通常负担承销义务的投资银行、证券公司或信托投资公司。 16 2、证券发行方式 按发行对象不同分:私募发行和公募发行。 私募发行:指仅向少数特定投资者发行证券的方式。 私募发行对象一般是与发行者有特定关系的投资者，如内部职工、企业、金融机构等。 无需公开披露内部信息，手续简单，费用低，流动性差。 公募发行:指向广泛的非特定投资者发行证券的方式。 需要公开披露内部信息，筹资能力大，手续复杂，发行成本高。 17 2、证券发行方式 按发行过程不同分:直接发行和间接发行。 直接发行:是指发行人不通过证券承销机构