基于财务管理目标的企业资本优化.pdfVIP

第 6 期总第 160 期 内蒙古科技与经济 No. 6 , the 160th issue 2008 年3 月 Inner Mongolia 仕ience Technology Eoonomy Mar.2008 总f 财务管彼自称伪公此资掉优化 陶静 (武现工业学院工商学院，湖北武汉 43佣23) 摘 要:文章围绕优化资本结构，优化资本占用结构，资本流动与重组等方面进行了探讨。 关键询:企业价值;资本结构;资本占用;资本流动与爱组 中困分主是号:F275 文献标识码:A 文章捕号:1007--6921(2008)06一仑020-02 资本运作必须建立在财务管理目标基础上，我 偏低蜡为好，成功企业的经验一般控制在 50%- 们追求的是企业价值般大化的财务管理自拙，它考 60% 以下。 虑了利润发生时间和资金时间价值、利润取得与投 i意度合理的负债就是要按需负债，最力而行，要 入资本的关系、服取利润与所承扭风险的配比。 充分考虑企业自身的偿债能力。利用负债组督是企 1 优化资本结构 业经营者常用策略之一，当经营决策正确，负债能保 企业所搏蝉的资本总体分为权益资本(自有资 证企业资本达制最佳资本结构，这部分负债资本可 本)和负债资本(借人资本)，对二者要保持合理的比 以创精出比资本成本要高的利润，实现企业价值最 例关系即资本结构(资本籍集结构)，企业挫营密部 大化。 f且必颂光分考虑、负债的风险，摆有风险撒识， 寻求综合资金戚本最低，财务风险相对辑小，使企业 举债前要进行风险分析，不盲目举债，最力而行，在 价值最大化的结构，这就是最佳资本锚构。为此: 资本锚胸决策时坚持棉倒性服则，充分预测估计米 1. 1 保持适度、合理负债 来外部经济环境各种不确定因素对获利水平可能产 负债融资均权益融资是两种性脆不同的融资方 生的不利影响，要使负债资本的利润商子棋大大商 式，两者相比，负债融资具有以下优点:债权人只有 于资本戚本，使企业价值最大化。还要注意金融环 优先辄得利息、收四本金的权利，不享有控制企业的 境的变化，不晰调整负债水平。到金融环榄比辅宽 权利，且融资速度快，企业需要资金时容易取得，待 松，利率水平降低，产品畅销，企业利润率在不断高 资金充裕时阳还，非常提捕，相对权接触贤，负债融 于资本戚本时，企业可以据南负债水平。反边，则要 资戚本低。更重要的是负债融资可为投资者带来杠 踹低负债水平，避免企业风险。 杆般版和节税功能。杠杆拙脱业要体现在降低资本 1. 2 优化负债结构 戚本及提高权益资本收益惑。节税功能反映为负债 戚本低、风险小的负债是理想负债。企业负债 利息计入财务费用，抵相应税所梅棚，从附减少所得