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基于Block Bootstrap 抽样的 投资组合保险绩效评价 • 刘鹏博士生史本山教投张秀丽2 ~J 教挨( 1 、函r向交 远大学经济管理学院成都 610031 2、郑州大学商学院郑州 4:浏阳1 ) ~会项目:国家自然科学基金资助项目 ( 批准号: 7()771096) • 中图分类号:问13 文献标识码:A 并不是独立同分布的，简单的8∞tslrap方 投资组合保险策略的实证设计 内..JI: 本文采用不回淀区组长度 法量能保持原始数据的尖**m!!尾特征.但 的 810ck 80。四np 数锋挖掘技术.以上 是破坏收益率~列的豪集位和自指关位。 ( - ) 基本低设 证 180 作为风险资产进行扮样.对投资 因此采用能保留这种特征的 B 1oc k 投资组合保险中只险资产收益率以 组合保俭篆略进行仿真 从-，4U;义 B∞ISlrasp (区组自助}方法g 1997 年7 月 1 日到2∞8年6 月 30 日上证 主揭示了上证180 作为风险资产的校资 区组自助分为交叠和非交叠，都是将 180 的收益率数据作为原始样本(敬据来 组令保险笨略CPP1、 T1 仰和08P1 的绩 n 个观测值分为长度为l 的区组，通过有放 源:国泰君安数据库 J. 采用810Ck B∞t­ 放.并与 BH 和CM笨略非比.实证结 囚的抽取区组而得到自助样本，然后计算 strap抽样得到。 考虑到我国短期回债品种 果农明:由于我l!Ii正房市场趋势明显， 统计量。 假设样本观测值为 Y = ( Y 较少，无风险资产收益率采用一年期定期 在不考.IS交易求本价况r. 投资组合 保险笨咯的绩效均好于扶贫组合BH Y? ……, Y.l。 对于非交叠区组，为简单 存款利率. Øp2.25%. 连续复利计息。 本 和CM 笨略.而且.08内的~J，l-l-比 起见，假设n=bl ，有: Y,= (y, . Y~ . . 文风险资产的调整采用定期调整法则，每 CfPI 爱好。 y, l. Y?= ( Y,. Y2 ……. Yl! 1,……. Y,= 天调g一次，以接近连续调整。 在OBPI模 类自词:投资组合保险笨略 波动~~在 型中波动率是一个 (y • , . Y.2 ……. y，川 1. ……. Y =( 孔， 重要参数.直接影响 m þ 位B10clc 8∞臼mp 飨效 011 Y. IÞ- -俨……. Y. ) :等 b 个区 08PI 的续效。 本实证研究采用固定波动 投资组合保锥续效的评价多数采用历 组;对子交叠区组.则有n-I+l 个区组. ~p