政治联系对民营上市公司债务融资及经营绩效影响实证的研究.pdfVIP

摘要 当前，在我国经济转型过程中，政府环境作为企业重要的外部环境，正在被 越来越多的民营企业所重视。民营企业广泛的建立政治联系己成为一种社会热点 现象。那么，民营企业建立政治联系的原因是什么?通过政治联系民营企业可以 获得哪些好处，以及政治联系与企业绩效之问存在怎样的关系?这些问题都成为 国内学者研究的重点。 本文首先介绍了民营企业广泛建立政治联系的背景和主要方式，并运用资源 依赖理论、公共选择理论和寻租理论分析了建立政治联系的原因。接着本文在理 论分析的基础上以2006．2009年直接IPO的非金融类民营上市公司为研究对象进 行了实证分析，研究了我国民营上市公司建立的政治联系对公司债务融资及企业 绩效的影响。在实证上对民营企业建立整治联系的原因提供了一种解释，并检验 了我国民营上市公司的政治联系与企业绩效之间的关系。 本文按照民营企业建立政治联系的不同方式，将政治联系划分为两种：第一， 高管是曾经的政府官员；第二，高管具有人大代表或政协委员经历。以公司的资 产负债率和长期资本负债率作为公司债务融资难易程度的代理变量；以企业的资 产净利率、权益净利率、市净率、营业收入净利润、经营活动现金流量作为衡量 企业绩效的指标。 分别对两种情况下的政治联系对企业债务融资以及经营绩效的影响进行回 归分析，通过分析，得到以下结论：第一，因高管的人大代表或政协委员身份建 立的政治联系并没有为企业带来债务融资的便利性；但因高管是曾经的政府官员 建立的政治联系则会显著的提高企业的资产负债率和长期资本负债率。第二，在 制度越落后的地区，政府干预越多的地区，因高管是曾经的政府官员而建立的政 治联系对企业的债务融资影响越大。第三，两种情况下的政治联系对企业绩效的 影响都较弱。虽然政治联系对个别财务指标有一定的影响，但综合来看，我国民 营上市公司的政治联系与企业绩效之间并不存在显著的相关关系。 关键词： 政治联系：债务融资；企业绩效 Abstract asail external environmentisidentified government important Nowadays，the inthe ofour economic environmenttoPfivate countrys Enterprisesprocess hasbecomeasocialhot establish connection spot． transformation．To widely political farand reasonsthatPrivate establish connection Whatalesome Enterprisespolitical the connectionandthe between wide?What from relationship theybenefitingpolitical and allbecomethe connection performance?Theyimportant political