期货市场与加工企业的生产和采购价格风险管理研究.pdfVIP

第 26 卷第 6 期 河南财政税务高等专科学校学报 Vo l. 26. No. 6 2012 年 12 月 Journal of Henan College of Finance Taxation Dec.2012 期货市场与加工企业的生产和采购价格风险管理研究 高勇 (河南财政税务高等专科学校工商管理系，河南郑州 451464) [摘 要]结合期货理论，可以从经济学角度对一类期货商品加工企业的生产和采购价格风险管理 决策问题进行研究。结果表明，对于具有风险厌恶效用的企业，在其具有某类特殊形式的生产函数和成 本函数时，其最优生产决策仅由期货价格、产品价格、边际成本和无风险收益率决定，而与决策者的风险 厌恶程度和随机变化的原材料现货价格无关;原材料现货价格的风险增大，不会改变其最优生产决策，但 会造成其投机头寸的减少;不同企业面临相同的市场状况时会采用不同采购策略，同一企业在不同市场 状况下应采用不同的采购策略;合理的成本结构对于企业生产具有极其重妥的意义，不合理的成本结构 将会导致企业缺少激励，面对变化时缺少应变积极性。这对于现代企业改革具有深刻的现实意义。 [关键词]期货;生产决策;套期保值;风险管理 [中图分类号]F832. 51 [文献标识码]A [文章编号] 1008 -5793(2012)06 -00元一05 科技的进步、网上虚拟市场的出现，使得现货 原材料采购只有一种选择一-远期合约，远期合 采购戚本大大降低，企业的采购和销售环境发生 约采购虽然有效地规避了价格风险，却丧失了生 了很大变化，其原材料采购面临两种选择-一远 产的灵活性，因而现有关于采购的研究的重点集 期和现货，企业不仅可以通过远期(或期货)采购， 中在契约的设计、供应链的协调上。同时，现有把 期贷市场和生产理论相结合的研究大多是从生产 还可从(网上)现货市场采购，整个经济运行越来 越呈现出期货经济的特征，在美国，像 ChemCon­ 企业角度进行的，主要集中在如何利用期货市场 nect 、 AltreNet 、 E - Steel 、 PaperExchange 、 Converge 作出合理的生产决策以及套期保值决策及其实证 等大公司已经利用(网上)现货市场进行原材料采 研究上。总之，尽管有部分企业(以原油、铜、铝、 购。据统计，2004 年美国化学制品和金属的网上 大豆、小麦等期货商品为原料的加工企业)的采购 有两个来源[l] ，然而元论是供应链方面的文献还 销售量占总销售量的5% ，而芯片的网上销量则高 达 30% ;2006 年中国电子商务市场交易额突破亿 是期货方面的文献中，极少有关于期货原材料采 购方面的研究[2] 。 万元。然而，资料[1] 显示，很多公司在利用(网上) 现货市场方面仅仅是凭感觉行事，还有很多公司 与本研究相关的文献主要有两个方面，即期 由于害怕风险而拒之不用。应该如何有效地利用 货商品相关企业的生产和套期保值决策研究、网 这两个市场，成为急需解决的问题，至今也没有一 上虚拟市场的存在与企业采购决策的研究。期货 商品相关企业的生产和套期保值决策研究给出了 个完美的答案。