永续债对企业财务和税务的影响.pdfVIP

E1;11画，ZT主ELa呻 永续{童对企业财务和税务的影晌 任明张昕. 摘 要 : 本文从预算管理、盈余管理、 绩效考核、资本管理、债权人、市场监管等不同角度介绍了永续债对企业财务的 影响， 从永续债发行方和投资方两方面介绍了其对企业税务的影响，并提出有关建议。 关键词 : 永续债 i 财务i 税务i 建议 永续债券(Perpetual bond) 是指没 为重要参考去修正利润指标，从而防 股息还~、 至利，皂支出的模式考核，笔 有到期日的债权， 发行方只需支付利 止下级企止通过会计手段转移经营 者建议采用后者，原因如下:一是减 息，没有还本义务，实际操作中会附 压力 。 少创新融资手段对报表的影响，还原 加赎回J.l利率调整条款。 2 盈余管理角度 企-*.真实资产负债率、利润和净资产 截至201 6 年3 月 31 日，以实际 永续债付，息方式可选择累积付 收益率等重要指标J.l发展趋势，进而 缴款为准，我国共发行了274 单、 息，也可选择不累积付息，但一般情 考核其真实的资产经营水平和负债 4 901.90 亿元规模的永续债。 况下，绝大多数企业会选择累积付，息， 管理水平。二走平衡利润指标和净资 所以在发行企止的留存收益中，包含 产收益且在指标的考核权重。虽说多数 一、 永续债面面观 将来支付给永续债投资者的利息，在 企业的考核体系中均包含净资产收 1 预算管理角度 进行盈余管理时，这部分呆子刚性支 益率指标， 而且给予较大权重，但企 永续债可计入权益， 而且利息支 出，而不J急于股东可支配权益，所以 泣的利润J.l利润均长情况直接决定 出通过利润分自己环节完成， 所以发行 股东在制定分红政策、 计算自身权益 企-*.工资总额和高管薪酬， 所以还原 永续债企此所形成的利润， 一方面肯 和判断公司价位时妥充分考虑永续债 考核模式法可以最直接有效地激励、 定高于同等额度和成本条件下不通过 的影响。 约束企止经营层。三走市场上尽管存 永续债融资的企此形成的利润，有助 3. 绩效考核角度 在不跳升利息的永续债，但永续债的 于企业完成股东下达的预算任务，另 无论是因资委考核国有企此，还 融资代价毕竟高于普通融资方式，企 一方面在控股股东编制合并报表时， 是母公司考核子公司，基本上都是围 止必然存在偿还动机，所以在考核企 发行永续债企-*.支付的利，息支出，不 绕利润、净资产收益率、 经济精加值 止流动性时不仅要考虑负债偿还能 包含在合并报表的归母和H归属于母 等指标进行，在企止发行永续债时， 力，也妥结合考虑永续债的偿还动机 公司所有者净利润)中， 造成了集团 利润增高的同时降低了净资产收益 及其能力。 归母利的减少。 卒， 抑或是还房、 永续f贵为负债之后， 4. 资本管理角度 针对永续债对财务报表的影响， 在保持净资产收益率高水平的情况下 国际上虽然接受各许级企止发行 股东在给下级企此分解下达预算时， 利润在下降。 永续债， 但国内目前仅接受AAA级企 一定要根据永续债存续和新增/减 对发行永续债企止的绩效考核，