法律制度、法律外制度与财务治理效率.pdfVIP

第 24 卷第4 期 审计与经济研究 Vol. 24 , No. 4 2∞9 年7 月 JOURNAL OF AUDIT ECONOMICS Jul. , 2009 法律制度、法律外制度与财务治理效率 张荣武 (广东商学院会计学院，广东广州 510320) [摘 要]法律制度在公司财务治理活动中发挥着基础性指引、保障与渗透作用，是激发财务治理效率的重要 基石，但其作用也是有边界的。财务治理的法律外制度是指除法律之外的影响财务治理绩效的外部制度束，它在 改进财务治理和催生财务治理效率方面扮演着替代性或补充性的重要角色。在此基础上，创造性地提出法律制度 与法律外制度对财务治理效率的双轮驱动构想，以开辟财务治理效率研究的一个全新视角。 [关键词]法律制度;法律外制度;财务治理效率;双轮驱动 [中图分类号]F235.99 [文献标识码]A [文章编号] Iω4 -4833(2仪削04-∞59-06 延伸至法律外制度这一崭新领域。遗憾的是，我国 一、问题的提出 公司治理的法律制度研究刚刚起步，作为公司治理 财务治理是指在股东主导的利益相关者共同治 核心的财务治理及其效率领域，其法律制度视角的 理与相机治理藕合的基础上，通过财权合理配置，形 研究成果仍是凤毛麟角，法律外制度的研究则几乎 成财务治理结构、财务治理机制与财务治理环境良 还是一片空白。本文试图突破既有的研究范式，转 而从法律制度和法律外制度二元视角探视财务治理 性互动，促进财务冲突协调、财务决策科学化和财务 效率问题。 核心竞争力提升，实现财务治理效率最大化的一整 套静态制度安排与动态制度演化。财务治理效率则 二、法律制度与财务治理效率 是指实施了各种财务治理活动后所获得的收益(效 用)总和与该财务治理活动所付出的成本总和之间 财务治理既是一个经济问题也是一个法律问 的比较，即财务治理收益与财务治理成本的对比。 题，甚至是一个减少经理对投资者剥削的政治问 法律制度在公司财务治理活动中发挥着基础性指 题。一个国家法律制度水平(投资者法律保护程度) 引、保障与渗透作用，并在财务治理环境因素中处于 与其资本市场完善程度、股利支付率及上市公司价 核心位置，而财务治理环境是财务治理体系的基石， 值正相关。高效的财务治理需要以有效的投资者法 也是财务治理效率释放的根基，但法律助推财务治 律保护为基础。国家对投资者权利的法律保护程度 理效率的作用也是有边界的。事实上，无论是发达 及法律执行效果已成为影响公司财务和财务治理演 国家还是发展中国家，法律外制度在改进财务治理、 进的重要因素。因而，从法律角度分析财务治理效 催生财务治理效率方面均扮演着重要角色。 率，而这正是研究财务治理问题的重要使命。全球 公司治理研究主要是沿着以下两条线索来展开的: 近年来，国外学者从法律制度角度研究公司治 理问题取得了