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2017-06-24 发布于黑龙江
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光彩建设深度报告.pdf

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上市公司房地产开发光彩建设（000046）增持丰厚的项目储备，期待光彩的一天维持评级 2004 年9 月28 日公司研究/深度研究市场数据：2004 年 9 月 27 日盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍收盘价（元） 4.47 主营业务每股主营业务净资产增长率净利润增长率市盈率一年内最高/最低（元） 7.43/3.82 收入收益利润率收益率上证指数/深证成指 1427/3468 2002A 461 33.61 34 -9.13 0.14 25.2 3.51 38 市净率 1.28 2003A 576 24.87 37 7.12 0.15 28.2 3.62 36 息率（分红/股价） 0.47% 1H2004 366 98.01 15 780.16 0.063 20.2 1.50 43 A 股流通市值（万元） 67864.38304 2004F 1398 142.73 96 161.01 0.33 25.5 9.48 14 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 2005F 1801 28.80 118 23.38 0.40 23.4 11.49 11 基础数据: 2004 年7 月14 日注：市盈率＝最近总市值/各期净利润，对于中报，则还要除以2。每股净资产（元） 3.48 投资要点：每股RNAV （元） 5.39 1998 年以来，公司房地产开发业务主要集中于三大城市：深圳、青岛资产负债率% 64.26 和北京。2003 年，公司通过参股武汉王家墩中央商务区建设投资股份有总股本/流通A 股（万股） 29290/15182 限公司20%，从而进入武汉市场。流通B 股/H 股（万股） 0/0 04 开始，公司的重点房产开发项目陆续竣工，并开始销售，未来2—3 年将是公司项目的集中结算期。我们预测公司04、05 年EPS 分别为0.33 相关研究：元、0.40 元。《光彩建设点评》，2004 年9 月21 日公司现有房地产资产 NAV 相对帐面值增值 2.37 元/股，加上公司净资产帐面值 3.48 元/股，扣除少数股东权益后，我们得到的公司重估净资产值（RNAV）为5.39 元/股