发达国家保险资金入市的监管比较.pdfVIP

维普资讯 特 别 策 tⅡ 保险资金进入股票市场，标志 险业 一个崭新 时代 的到来 。 呈．要想使保 险 军促进证券业和 受作用 ，那厶／就 运用的风险防 提到议事 日程 发达国家保险资金 入市的监管比较 ■ 高红海 维普资讯 固■团■口■回 SPEC lAL P19OG 19AM 场 ，各种因素都可能对股票价格产生一定 其中股票为21．9％，l985年有价证券投资达 应当作为我国的警示。为防范风险，我 认 的影响，保险资金运用的收益率势必发生 到46．7％，其中股票占l7％。日本保险公司有 为应当构建宏观、中观和微观的三重监管么 波动，产生风险。~Pgt-由于保险资金数额巨 价证券投资逐渐 占主导地位。而政府对保险 系 ，各司其职 ，完善管理。 大 ，其运用对股票市场乃至整个宏观经济 资金运用的监管比较严格 ，自1996年4月1 (一)宏观监管 都将产生重大的影响，因此，政府必须规范 日起实施的日本新保险法所规定的保险资金 入市的保险资金应置于保监会与证监会 保险资金运用行为，弓I导保险资金运用投 运用方式包括有价证券、不动产、银行存款、 的双重监管之下。保监会主要负责对保险公 向，促进宏观经济发展。 短期资金交易及各种形式的抵押贷款，并规 司投资方向及 比例的监管，证监会主要负责 定股票投资不得超过总资产的30％，保险公 对保险资金运作的监管。 二、发达国家监管模式比较 司购买同一公司的债券和股票不得超过总资 1．保监会制定资金运用比例限制 ，色 1．美国监管模式 产的l0％。动态看来，日本政府对保险资金 括方式比例和主体 比例限制。我国现 的 早期的美 国各州保险法均严禁保险公 运用有不断强化的趋势，为保险公司资金运 保险法中，只规定了保险资金运用的方式 司投资于普通股。直到20世纪50年代 ，各 用提供更多的灵活性。l998年为配合 日本金 而没有限制资金运用的比例 ，这样不利于 州才陆续允许保险公司对股票投资，但均 融大改革法案的实施 ，于当年对保险法进行 保险公司分散投资风险和保障保险资金运 对普通股的发行者有严格规定。纽约州保 了修订，其中对保险资金运用的修订仍然体 用的安全性 。而许多国家和地区以立法手 险法规定，普通股的发行者，必须按照 《证 现了这一趋势。 段 ，在对保险资金运用方式进行限制的 券交易法 注册登记，公司在寿险业投资取 3．英国监管模式 时，也严格规定了保险资金运用的比例。它 得股票前 l0年问，盈余净利足以弥补对其 英国保险历史悠久，由于政府对保险公 的目的在于 一是为了保持保险公司财务 全部股份按年分配所定的股息，人寿保险 司采取极为严格的偿付能力监管，降低了保 的稳定性和赔付的可靠性、及时性 ，以维护 公司才能投资。在股票投资的限额上 ，纽约 险经营风险。同时英国保险市场上有比较健 保险客户的利益；二是为了防止保险资金 州规定，人寿保公司对每一企业普通股的 全的行业管理组织 ，自律性较强，政府不加 运用过于集中，破坏合理的投资结构，增大 投资不得超过该企业发行总额的5％，同时 过多的干预，因此该国保险法对保险资金运 投资风险。保监会对保险资金的股票投资 不得超过保险公司认许资产的l％；寿险公 用的规定比较宽松。只要保险公司具有规定 应有一定 比例限制 ，根据市场发育情况和 司对普通股的全部投资总额不得超过其认 的偿付能力，并依法于年终编制会计报表并 保险资金运作情况，不断做出调整 ，充分经 许