企业负债经营问题研究与分析.pdfVIP

企业负债经营问题研究与努柝 文／赵征太 负债经营作为一种社会经济现 其目的就是要调整企业中资本与负债 好地发挥负债的效益作用，并完善企 象，因其优势突出，而被诸多企业广泛 的合理比例。因此，考察企业的经营情 业的资本结构。 使用。但负债经营本身又蕴涵有巨大 况，其中的最重要指标就是资本负债 二．负债经营对企业的影响 的风险因素。充分认识企业负债经营 率。企业的资本经营离不开资本的组 (一)负债经营的优势 的本质特征和具体作用，对于加强现 合方式，一个经营良好的企业决不是 1．负债经营能有效地降低企业的 代企业制度建设，促进国民经济健康 完全没有债务的企业，必要的债务，是 加权平均资本成本 这种效应主要体 有序的发展具有十分重要的现实和理 企业不断发展的重要条件和保障。 现在两个方面：一方面，对于资本市场 论意义。本文对企业负债经营的问题 (二)企业负债的分类 的投资者来说，债权性投资的收益率 进行初步的研究与思考。 1．负债按其偿还期限的长短可区 固定，能到期收回本金，其风险比股权 一 ． 企业负债经营概述 分为流动负债和长期负债。流动负债， 性投资小，相应地所要求的报酬率也 (一)企业债务的含义 是指企业须在一年或超过一年的一个 低。对于企业来说，负债筹资的资金成 负债经营又称举债经营，是指企 营业周期内动用流动资产或举借新的 本低于权益资本筹资的资金成本。另 业有偿利用他人资金进行以获取利润 流动负债来偿付的债务。流动负债按 一方面，负债经营可以从“减税效应 为目的的生产经营活动。负债经营是 应付金额是否肯定可分为：(1)应付金 中获益。由于负债筹资的利息支出是 企业的一种普遍行为，是市场经济发 额肯定的负债；(2)应付金额理应视经 税前支付，使企业能获得减少交纳所 展到一定阶段的必然产物和客观要 营成果来确定其流动负债；(3)应付金 得税的好处，而实际负担的债务利息 求。负债不仅能使企业获得生产所需 额须估计的流动负债；(4)或有负债，长 一般都低于其向投资者支付的股息。 资金，而且能获得财务杠杆效应，提高 期负债，是指企业向金融机构或其他 因此，比较而言，债务的资金成本一般 企业自有资本收益率。但是，企业如 单位借人的偿还期超过一年或长于一 低于权益资金成本，从而有利于降低 果过度负债，将会产生较大的财务风 年的一个营业周期内的借款。长期借 综合资金成本。 险。因此，适度负债对企业发展至关 款按偿还方式可分为三种类型：一是 2．负债经营能给投资者带来“财 重要。企业进行负债决策时，不仅应 到期一次还本付息；二是分期还本付 务杠杆效应”。由一对债权人支付的利 考虑最佳资本结构，还应考虑负债经 息；三是分期付息到期还本。 息，是一项与企业盈利水平高低无关 营的外部经营环境和内部管理机制， 2．负债按其形成可区分为借款性 的固定支出，在企业的总资产收益率 实现负债经营的良性循环。 质的负债和自发性的负债。借款性负 发生变动时，会给权益资本收益率带 企业负债形成必然融通于经营活 债，是指企业在筹资过程中有意识地 来幅度更大的波动，这就是财务管理 动中，如果把它转化为资本，它就同样 主动增加的负债。如向银行借款、发行 中经常论及的“财务杠杆效应 。由于 可以带来新的更多的社会财富，可以 债券等形成的负债。自发性负债，是指 这种杠杆效应的存在，在企业资本收 实现价值的增值。在这个意义上，债 随着生产经营活动的进行，而自动形 益率大于负债筹资利率时，投资者的 务是一种负债资本。债务如果不能带 成和增加的负债，如应交税金、应付福 收益率，即权益率，有着重要的作用。 来价值的增值，就不能成为资本，企业 利费、应付工资、应付利润、其他应付 3．负债经营能使企业从通货膨胀 就不能通过债务来达到经