财政投融资的运作风险及防范措施研究.pdfVIP

财政投融资的运作风险及防范措施研究 台淑英 (山西省财政税务专科学就财政系，由哥哥太原 030024) {摘 .1 财政投融资的运作风险主要表现为融资风险和投资风险，防站财政投融资风险就是要着黛通过制度 选择及相关措施来逐步缓解风险和分散风险，从而达到降低政府财政投融资及社会经济系统整体风险的目的。 {关键调} 财政投融资;融资风险;投资风险 {中朋分提每}问10.2 [束献栋识~lA [立3位编号11ω4-2768(2ω3)06一心090→3 方面严重弱化了中央政府对宏观经挤的调控能力，长此以往，不 …、财政披融资的描作风陆 仅会加大财政投融资运行风险，还会威胁国家政权的稳定。 财政投融资的运作风险是指在组织财政融资和财政投资过 (3) 圈债负担事偏离。国债负担率指当年国债余额占当年 程中，由于财政投融资制度和孚段本身的缺陷以及多种经挤因 GDP 的比例，古体现了国*总债务对宏观经济的影响程度。截 素的不确定性造成损失和.困难的可能性。 止2002 年底，我阔历年发行尚未消偿的国债(内愤)鹏积额为 财政投融资的运作过程包括资金筹集…融资、资金投放一 18叩6.00 亿元，约占当年∞P 的 18.1%左布，而这}个指标在 投资(政策性贷款发放和收回)等环节，财政投融资边作风险相 1986 年时为2.87% 。由此可见，躏债负t坦率水平混年上升。尽 应地表现为融资风险和投资风醋。 管与发达国家相比，费国该指标偏低(美国和日本都站到了 (…)融资凤陇 50% 以上) ，但值得注意的是发油国家…般将当年负担率水平 财政投融资资金主要来自于发行国债、发行股票、邮政储富 3%视为瞥戒线，而我国从 1997 年开始就超过该警戒铺，目前为 的转换和社会保险资金等方面。这些融资万式可能形成的融资 10%左右。 风险主要集中在国债上，即国债风险或债务风险。而圄债风险 2. 债务收入结构不合珑，还本付息负担沉重 的核心在于到期能否偿还债务，这与国债规模、国债收支结构等 我周国债收入销构的不合理集中表现在期限结构的不合理 紧密相关。其表现和成因如下: 和利冻结构的不合理两个方菌。从期限结构肴，1981-1998 1.周债规模大，增长过快 年，偿还期限在 1 年以上5 年以下的中期国债所占比撒很大，短 (1)政府年度举债规模和债务余额过大。从统计资料来看， 期国债和长期国债的比1在小，短期国债的发行缺乏连辑性，1996 政府年度举债规模自 1981 年的 73.08 亿元增长到 2002 年的 -1999 年短期国债发行出现断档。在利率锚棉方面，除 1981- 5679.00 亿元，问时，债务余概是饿动式增长，从 1981 年踞的