股票期权及其税收问题探讨.pdfVIP

2001 年7 月 辽宁大学学报(哲学社会科学版) }ul.2001 第 29 卷第4 期 }ournal 01 Liωning Universiη (Philosot功y and Social Sciences 日ition) Vol.29 No.4 股票期权及其税收问题探讨祷 于彤马缕 (沈阳华新国际实业有限公司，辽宁沈阳 110015) 〔摘 要〕本文通过对有关期权特别是对期权税收问题的一个基本介绍，进一步探讨如何设 计一套较为完善、又较为灵活的税收规则以有效管理期权的税收问题，防止存在进税漏洞，同时 又能适应日益发展的金融创新的形势。 〔关键词〕股票期权;税收;金融工具 〔申图分类号) F830 .9 F810.423 (文献标识码) A (文章编号) 1舰-3291(2001)04 一栅8 一但 期权是一种常见的衍生金融工具，作为一种合约，期权的持有者有权在将来某一约定时间或某一约定时 期内以双方确定的价格买卖某种资产，但期权合约本身不蕴含对持有者的任何义务。当期权合约对持有者有 利时，它可能以合约中的敲定价格买入或卖出期定的资产。当合约于已不利时，持有者就会让之失效而不会 履约。这种执行权利上的不对称性使期权合约的发行者处于被动地位，往往面临着更大的风险。为了保证合 约的公平性，通常在期权发行时持有者要支付一定的期权费以作为对发行者承受更大风险的弥补，而所支付 的期权费的多少是期定资产的价格，敲定价格、期权开放时间，与期定的资产、利率或指数的市场价格的波动 率的函数。同时，由于发行者在期权开放期内持有期权费，因此货币的时间价值也是不可忽略的一个重要影 响因素。对期权依据不同的标准可以做出多种分类，比如最常见的是将期权分为买权(即看涨期权)和卖权 (即看跌期权) ;还有诸如欧式期权、美式期权与亚式期权;上限期权、下限期权与双限期权等等。当一个期权 无论在什么时候，期定资产的市场价值都超过合约中的敲定价格，则称该期权为实值期权;若这种价差很大， 则称该期权为超值期权;当现有市场价值等于或小于敲定价格时，则称期权是虚值期权。 在大多数国家，在有组织的期权市场里发行与交易的是标准化期权。被交易的期权一般是针对股票、股 指、利率期货与外汇等指标的资产发行。当然期权合约的双方也可根据各自的需要经双方协商而单独设计自 己所需的期权。由于这种期权的专用性比较强，因此其流动性就比较差，一般来说，期权是具有现金结清特征 的，即在期权到期日，期权约定的义务可以通过现金支付而不是通过实际买卖期定资产得以解决。在实践中 即算不具有现金结清特征的期权，通常也是通过补偿交易或其它现金交易来履约。通常期权的持有者可以选 择以下3 种方式来执行期权。 (1)通过买卖期定资产执行期权;(2)让期权到期而不施权;(3)在期权到期前处 置期权，或者卖掉，或者与发行者进行清算交易，以有效抵消期权。对这 3 种可能的情况，相应的课税规则是 不一样的。对期权的课税规则在J定程度上会影响到期权双方的收益，同时对期权的税收处理与对金融市场 的其它投资工具的税收处理必须要保持一致，否则就会为投资者提供一个避税的机会。也就是说给市场一个 套利的机会，这样就会影响到市场的结构。当然，有时会导致市场结构的扭曲，有时税务管理部门也可以利用 税收的调节功能引导市场，调整投资工具的结构。 * (收稿日期) 2001- 04 - 02 〔作者简介〕于彤(1968-) ，男，辽宁忧阳人，沈阳华新国际实业有限公司职员，技术经济及管理专业硕 士。 马缕(1963 - )男，辽宁沈阳人，沈阳华新国际实业有限公司职员，会计师。 . 在税收规则中最关键的问题是确定期权合约双方的损益、损益的多少、损益发生的时间等。而在对这些 问题的处置上存在期权交易的各国之间的差别。大体上说来有两种方式: 第一种是美国通常遵从的方法。在期权没有被处置之前，即或被执行、平仓或失效前，不对持有者或发行 者课税。将期权合约的整个交易过程中所发生的各项支付与期权的最终处置方式结合起来。 不同的处置方式其税收处置规则也不一样。期权到期被执行，如果执行一个看涨期权，在持有者获得的 资产成本中和发行者的售价中就应该包括期权费。如果执行的是一