我国中小企业融资约束及对策思考.pdfVIP

于信息不对称，市场交易中就存在着 低的利率水平上拒绝一部分贷款要求。 各种各样的风险，就可能产生逆向选 这样，就产生了信贷配给问题。由于 、 我旧 }lI，J、仑业融资约束根 择和道德风险。 中小企业普遍投资风险较高，所以， 本原 分析 罗斯查尔德 (Rothschild)和斯蒂 他们自然就成了信贷配给的牺牲者。 格里茨 (Stigliz，1976)通过对保险市 惠特(Whette，1983)的信贷配给 1、形成了以大银行为主的高度集 场的研究得出，在保险费率给定的价 模式拓展了斯蒂格利茨等人关于借款 中的外生性金融体制O 格水平上，高风险的投保人将购买更 人为风险厌恶的条件下信贷配给机制 作为一种外生性制度供给而建立 多的风险，而低风险的投保人将购买 的理论，他指出，在借款人风险中性 起来的国有大银行体系，其服务领域 更少的风险由此导致高风险的消费者 的条件下，银行的抵押品要求也可能 和对象理所当然的要遵循政府的偏好； 把低风险的消费者赶出保险市场，产 成信贷配给的内生机制，因为对于风 另外，股份制银行大多是依托某种政 生逆向选择行为。而对于信贷市场， 险中性的借款人而言，抵押品要求的 府部门的背景建立，并为实现真正的 由于信息不对称，银行不能区分高风 增加，同样可能引起逆向选择，从而 政企分开。由于地方政府通过提供明 险与低风险的借款者，从而会选择一 减少银行的期望收益。 确的、不明确的担保或其他方式来鼓 个对自己有利的尽可能高的利率进行 贝斯特 (Bester，1985，1987)的论 励银行贷款给国有企业，从而使银行 信贷配给，但利率的逆向选择效应， 文进一步讨论了抵押品在信贷配给中 预期政府是最终偿付人，而这种贷款 使得借款者发生分化，把高质量的借 的作用，贝斯特认为，抵押品可以和 分风险的不对称性，使得银行对中小 款者挤走，而留下低质量的借款者， 利率同时作为银行分离贷款项目风险 企业的贷款申请采取歧视的态度。 或者较高的贷款利率诱使企业去选择 类型的甄别机制，即银行可以通过企 2、政府强制性制度变迁导致了信 风险更大的投资项目，银行面临着更 业对抵押品数量的变动的反应敏感程 贷紧缩，从而引起中小企业的融资约束。 大的还款风险。 度来分离高风险和低风险的贷款项目。 由于近几年我国政府对金融部门 在借贷市场，道德风险是指那些 3、银行对中小企业的关系型融资 的改革和整顿的力度较大，许多中小 愿意支付较高利率的借款者，可能会 理论研究。 金融机构正处于整合的过程中。伴随 选择高风险，高收益的投资项目，即 关系型贷款，这是指银行的贷款 着中小金融机构数量的减少，相应地 高利率对项目进行资产投资的借款方 决策主要基于通过长期和多种渠道的 对中小企业的贷款就会减少。此外， 所持风险的刺激作用，会鼓励企业(借 接融所积累的关于借款企业及其业主 由于我国国有商业银行的不良贷款问 款方)从事成功率不高，但一旦成功 的相关信息而做出。在关系型贷款下， 题严重，我国政府为了降低不良贷款 收益很高的项目，从而会加大银行贷 银行的信息积累既可以通过平时办理 的比率，放贷更加谨慎，这使得即使 款风险。 企业的存款，结算和咨询业务而附带 很有发展潜力的中小企业也很难获得 2、信贷配给。 地取得，也可以从企业的利害相关者 新的贷款。 国外学术界对于信贷配给的生成 f股东、债权人、员工、供应商和顾