风险管理中的普遍原则.docxVIP

?Robert Shiller教授今天这堂课的主题是，风险管理的普遍原则；风险汇聚和风险对冲。今天我要教授的知识，我认为是金融理论中最基本、最核心的概念。我想先说说这个，就是概率论，以及通过风险汇聚来分摊风险。这一极具智慧的概念，诞生于某一特定历史时期，并且应用广泛，金融是其一。对于部分人来说，这堂课相对于我其他的课程，是较为专业的，而且不巧的是，这门课在学期伊始就开始了。对于已经学过概率和统计的同学来说，这堂课就没什么新鲜的了。当然，那是从数学角度来说的。但概率论是个新知识，其他的，我想告诉你们不必...如果你还在挑选课程。昨天有个学生来问我，他该不该选这门课，他的数学有点荒废了。我说，如果你能听懂明天的课，也就是今天这课，那你不会有问题的。?我想从概率的概念开始讲起。你们知道什么是概率吗？我们举个实例吧，好吗？今年股票市场会走高的概率是多少？我会说，我个人猜想的概率是0.45，那是因为我对股市持悲观态度。但，你们知道那是什么意思吗?就是股票市场会走高的可能性是45%，剩下的55%，市场会走平或者走低，那就是概率。现在你们觉得这个概念似曾相识了吧？如果有人提到概率是0.55或者0.45，你就知道他说的是什么意思了。我想说，概率的表述并非一贯如此。这个概念成型于十七世纪。那时概率被第一次提出。?伊恩·哈金为概率论追根溯源。他查遍世界所有关于概率的文献，发现无法追溯到十七世纪以前。也就是说，十七世纪中诞生了一次智慧的飞跃，用概率来表述成了件很时髦的事。引用概率的这种表述方式很快传遍世界。但很有意思的是，如此简单的方式，此前从未被使用过。哈金指出概率这个词，或者说可能已经存在于英语中。事实上，莎士比亚用过。但你知道它代表什么吗？他举了一个年轻小姐的例子。一位小姐描述她喜欢的男子，她说道，我太喜欢他了，我觉得他有很大可能。你们觉得她是什么意思？有人能回答吗？有擅长近代英语的同学能回答我吗？什么是一个很可能的年轻男子？我在征求回答，好像没人知道。有人敢猜一下吗？没人想试试吗？?学生：是不是说他生殖能力旺盛？?Robert Shiller教授：你是说他精力旺盛吗？我想她不是那个意思，但也有可能。不是的。她的意思显然是值得信赖，我想那是为人的重要品质。?所以，如果有什么是很可能的，说的是你可以信赖它。也就是说，这里的可能性等于可信赖度。所以，你可以清楚地了解到，概率是如何由那个定义转变为今天的定义的。但这位优秀的历史学家伊恩·哈金认为，一定有人在更早时候就用过概率这个概念，即便他们没有用数字来表述，但他们一定有过类似的想法。他遍览全球文献，试图寻找这个词在十七世纪前的使用证据。并且总结说，很可能有许多人有过相同的想法，但没有公开阐述过，并且从未成文发表过。他说，部分原因是，纵观人类历史，赌博曾风靡一时。而概率论对于一个赌徒来说，是大有裨益的。哈金相信历史上有很多赌博理论家，曾多次构想了概率论，但从来没有记录下来，并且恐为人知。?他举了一本书，或者说是本作品集上的例子，有谁知道这本作品集吗？这是本用梵文编著的史诗作品集，可以追溯到...事实上这本作品的创作时间历时近千年，最终完稿于公元四世纪。有那么一个故事：在摩诃婆罗多一书中有篇长故事，有关一个名叫那勒的国王。他有个妻子叫妲玛言狄，他是个非常纯洁善良的人。有个名叫迦梨的恶魔很讨厌那勒，并且想使他一蹶不振，所以他必须要找到那勒的弱点，他最终得逞。尽管那勒是那么地纯洁和完美，迦梨还是找到了一个弱点，那就是赌博。那勒无法抵挡赌博的魅力，所以恶魔就诱使他痴迷赌博。你们知道，有时你输了，就会把赌注加倍，并且总想把失去的都赢回来。在赌性的驱使下，那勒最终押上了他的整个王国，并输了赌局。这是个很可怕的故事。那勒不得不离开王国和他的妻子，他们被流放数年，而他又在流亡中与妻子走散。?他们在森林里流浪，那勒陷入绝望，他失去了一切。但后来他遇到一个名叫...我们说到过谁？他遇到的这个人叫睿都巴若那，这就到了讲概率论的时候了。睿都巴若那对那勒说，他了解赌博术，并且会传授给那勒，但只能是口耳相传，因为这是一个秘密。那勒心存怀疑，睿都巴若那怎么会知道如何赌博？所以睿都巴若那就试图证明自己的能力。他说，看那边的树。我只需数一根枝杈上的叶子，就能估算出树上叶子的总数。睿都巴若那查看了一根树枝，然后估算了一个总数。但是那勒仍然心存怀疑，他彻夜未眠，数了树上的每一片叶子，发现结果和睿都巴若那所言相差无几。所以他在第二天早晨相信了睿都巴若那。哈金说，这很有趣，抽样理论是那勒所学知识的一部分。你不必数树上所有的叶子，你可以抽样，然后计数，再相乘即可。?不管怎样，在故事结尾，那勒回去了。我们知道他已经掌握了概率论的知识，他回到祖国并且再次求赌。但除了妻子，他别无赌资