[24]海外之石，可以攻玉——期权交易经典案例解析.pdfVIP

金融工程|专题报告 2015 年4 月2 日 证券研究报告 Tabl e_Title 图1 VIX 指数走势 海外之石，可以攻玉 海外期权交易经典案例解析 Table_Summary 报告摘要：  期权的诞生为投资者提供了多样的选择 图2 LTCM 损失占比 期权同股指期货不同。作为权利和义务不对等的金融衍生工具， 期权的诞生为投资者提供了风险转移的工具。同时，期权的高杠杆性 使得期权在资产配置和投机交易中能够起到以小搏大的效果。多样化 的期权合约使得投资者有了更多套利的选择。  期权可以用于资产配置 期权在资产配置方面主要通过利用杠杆买入标的资产的看涨期权 直接获得资产价格上涨的收益，或者卖出标的资产的看跌期权，获得 期权权利金的同时，若股票价格下跌，则可以以较低的价格增持股票。 巴菲特利用期权成功增持了大量的可口可乐股票。 Table_Aut hor 分析师： 安宁宁 S0260512020003  期权可以用于套期保值 0755 持有标的资产之后，若预期标的资产有较大的下行风险，则可以 ann@ 通过购买看跌期权对冲资产下行的风险。若预计资产小幅下跌或者小 幅上涨，则可以采用备兑开仓策略，即在持有标的资产的同时卖出看 Table_Report 相关研究： 涨期权。套期保值指数的波动率相对于原始标的有显著地减少，在熊 期权系列报告之十四：波动 2014-02-27 市会有较好的表现，但在牛市中则表现不及原始标的。坚持使用多工 率突变的检测与应用 具多周期的套期保值，尽管油价过山车一般波动，西南航空公司仍然 期权系列报告之十三：无模 2014-02-27 实现了连续四十余年的盈利。而中信泰富则由于套保变投机，遭受了 型隐含波动率的度量方法 巨额亏损。 研究  期权可以用于投机 期权系列报告之十二：期权 2014-02-26 由于期权