[23]期权对标的指数走势的预测性分析.pdfVIP

金融工程|专题报告 2015 年3 月25 日 证券研究报告 Tabl e_Title 表 不同期权指标的预测能力 期权对标的指数走势的预测性分析 成交量比 隐含波动率比 另类交易策略系列之二十 美国市场年化R 37.97% 21.83% 美国市场胜率 58.69% 59.86% Table_Summary 美国市场盈亏比 1.36 1.07 报告摘要： 韩国市场年化R 28.88% 13.66%  期权市场对现货市场具有预测能力 韩国市场胜率 53.04% 54.02% 期权市场的动向对现货市场有预示作用，原因有二：一、具有内幕消 韩国市场盈亏比 1.14 0.99 息等额外信息的投资者对现货市场有着先于他人的准确判断，这一类投资 香港市场年化R 4.20% 17.74% 者往往会选择杠杆比例较现货市场更高的期权市场进行投资，以最大化收 香港市场胜率 48.76% 56.37% 益；二、期权市场反映投资者对现货市场的预期，一方面投资者的预期与 香港市场盈亏比 1.13 1.24 即将实现的未来可能不存在太大的偏差，另一方面金融市场又具有一定自 Table_Aut hor 我实现倾向，故现货市场的未来走势常常与期权市场投资者的预期相符。 分析师： 张超S0260514070002 在本篇报告中，我们通过美国、韩国及中国香港的期权市场数据，实证分 0208646 析了两类期权指标对于标的指数的预测有效性。