浅析上市公司再融资风险的防范.pdfVIP

本 运 莺 国并购方重视 团队工作效率 ，常选择工作 团队作为考核对象：个 人主义下 目标企业注重员工个人发展 ，将员工个体作为考核对 象：再次，阳刚与阴柔、长期导向与短期导向文化下跨国并购双 方考核 内容实施有所差别。阴柔和长期导向下跨国并购方考核内 看~ili#上市公司 容涵盖员工帮助他人、保护环境等社会价值实现情况，以及员工 未来工作能力、发展潜能：阳刚和短期导向下 目标企业考核内容 多是围绕员工工作 目标实现情况和员工过去、现在工作绩效设 再融 冈11~9-J．昕范 置；最后 ．在高或低不确定性规避文化，跨国并购双方在考核标 准设置上侧重点不同。跨国并购方在高不确定性规避文化下侧重 黄 慧 上海政法学院 于设置标准化且具操作性的考核指标，低不确定性规避文化下 目 标企业设置的考核指标体现灵活性、可变性。 [摘 要】上市公司再融资是资本市场的一大功能，同时在我 多元民族文化下跨国并购双方在考核实施者、考核方式、考 国特定的资本市场环境下，一直以来都被广泛关注。本文从财务 核对象选择、考核 内容和考核标准设置上的差异导致新企业未能 管理的角度分析我 国上市再融资两种特定方式上的优缺点，并对 针对双方员工各具特点的价值观念、岗位要求来实施差别化的绩 我国上市公司再融资过程中风险的防范进行思考。 效考核．削减了绩效考核提升人力资源队伍效率的功效。 [关键词】股票增发 分离交易可转债 资金成本 财务风险 四 民族文化差异致使跨国并购企业人员激励阻力重重 跨国并购企业不仅通过安置、培训、考核人力资源改变人力 2008年 ，对于中国的证券市场而言注定是不平凡的一年。中 资源队伍的数量、质量和效率构成．还需借助激励改变队伍的价 国人民币在2008年加速升值．而世界经济正由于美国次级债问题 值构成。然而 ．跨国并购中人员激励举措因民族文化制约阻力重 出现了衰退迹象 全球经济正面临通货膨胀的挑战。中国的证券 重 ：第一，在不 同权力距离和不确定性规避文化下跨 国并购双方 市场在牛市里也经历着严峻的考验，高通货膨胀率正考验着中国 人力资源物质激励方式各具特色。由于大权力距离和高不确定性 经济的发展。正在这种背景下，一些上市公司进行巨额再融资， 规避下崇尚权力和确定性因素 跨国并购方在物质激励上突显薪 一 时引发了牛市的大回调。 酬和职位升迂的激励效用 尤其采用基本工资 占较大比重的固定 据Wind数据统计显示，白2007年6月以来 剔除增发预案未 薪酬模式，小权力距离和低不确定性规避下 目标企业权力影响下 被通过和已公布方案停止实施的公司．一年来，沪深两市共有220 降、不确定性因素增强，故物质激励上基本工资 占较小比重，绩 家A股公司计划实施定向增发 177次、公募增发43次。以6月12 效薪酬、奖金红利 占较大比重的可变薪酬模式和工作扩大化、岗 日的收盘价计算，剔除4家尚处停牌的公司，在99家公布了增发 位轮换等工作再设计发挥着重要作用：第二 阳刚与阴柔、长期 价格的公司中，目前已有7O家公司的收盘价跌破了预计增发价， 导向与短期导向文化下跨国并购双方人力资源精神激励手段不尽 占比高达 7O．71％。资本市场的融资功能在这样的状况下，无法 相同。阴柔和长期导向下跨国并购方和谐人际关系氛围、未来升 发挥其应有的作用．同时，不仅给投资者带来了巨大的损失，也 迁机会的激励效用显著 阳刚与短期导 向下 目标企业短期工作 目 给上市公司带来了损失。为什么上市公司更乐于选择股票增发， 标 、对员工过去工作行为的肯定都能激励 员工改善短期工作绩 效：第三 在个人主义与集体主义文化下跨国并购双方激励对象 而极少采用分离交易可转债方式进行资金筹集 这种现象的背后 也不一样。跨 国并购方盛行集体主义，将工作 团队视