福布斯富豪试水A股首例主动要约收购.docVIP

福布斯富豪试水A股首例主动要约收购2006年7月5日,山东香江控股股份有限公司（600162,下称“香江控股”）拿出了一份净利润同比下降50％的预警公告,该公告称:由于现在商贸物流地产项目中的部分新建项目计划用于出租,上半年没有形成批量销售,经财务部门初步估算,预计2006年1－6月份实现净利润比去年同期下降50％以上。这份公告之后有什么玄机? 新的冒险 对投资者来说,这份预警公告显然是他们不愿意看到的。而在预亏公告发布的前一天,上证指数虽只微跌0.93％,一部分市场的先知先觉者却将香江控股的股价打掉4.84％;公告当天,猛然省悟的投资者亦随即行动,当天上证指数上涨0.22％,香江控股却报收于4.85元,单日下挫5.09％。 然而7月6日,也即预亏公告的翌日,香江控股的走势再度上扬,当天收盘于5.00元,上涨3.09％,而同一天上证指数的涨幅为1.33％。经过一夜的消化,投资者仿佛回过味来――在7月5日的预亏公告中,看似不经意地轻点一笔,却深长意味:因公司商贸物流地产项目销售情况及公司重大资产置换情况的不确定,故公司未在2006年一季度报告中对2006年上半年度的经营业绩进行预告。 这里所谓的“重大资产置换情况”,是指此前香江控股大股东置换出公司工程机械业务的两度努力。2005年10月,香江控股的大股东――深圳南方香江集团有限公司(下称“南方香江”)曾拿出一份重大资产置换草案,但并未获通过。2006年5 月,南方香江又提出新的草案,较之去年,新的草案对拟置出的工程机械资产加价10％。新草案预测:假设本次资产置换在2006年6月末完成,则预计公司2006年度实现的净利润为6014.53万元, 利润水平较2005年将出现大幅增长。 前度刘郎再来,而且加价10％,大股东南方香江急于资产置换的心情可见一斑。然而,6月末已成过去,南方香江的期望并未变成现实。与此同时,2006年6月7日的公告似乎又透露出某种令人不安的信息:南方香江将所持3600万股香江控股抵押贷款4000万元,而此前南方香江已将9175万股香江控股质押贷款1亿元。两项相加,南方香江已将手中13674万股中的12755万股做了质押贷款。 质押贷款,资产置换,预亏公告,这三者也许并无实质联系,但若好事者非要将三者拼在一起,个中的意味当然是深长的:7月5日的公告与其说是在预警,不如说是逼投资者表态。 一场冒险已经开始。猜测谁会是这场冒险的胜者,同样是一件无聊且冒险的举动。不过香江控股的大股东南方香江应可坦然处之,因为类似的过山车已不是首次乘坐。 低级失误 那已是两年前的旧事了。2004年,一对福布斯富豪夫妇发动了中国A股市场的第一例“主动要约收购”,然而这个轰动一时的创新举动,此后所经历的一波三折,至今想起仍让人颇多感慨。 2004年2月24日,香江控股的前身――山东临沂工程机械股份有限公司(600162,下称“山东临工”) 公告称,大股东南方香江对全体股东发出全面收购要约,对10752万股流通股的要约价格, 以30日均价的90%计算,为7.31元／股;对1500万股非流通股的价格则为4.68元,较其2003年第三季度的每股净资产3.651元,溢价27.17%。 这起要约收购具有多重看点:其一是山东临工大股东南方香江颇具来头。它是中国最大的家居产品代理商和经销商,同时还是广东发展银行和广发证券的大股东,其实际控制人为刘志强、翟美卿夫妇。1990年,刘氏夫妇创立香江金海马集团,在国内首创家具仓储式销售模式,并拓展为拥有 100多万平方米的家具商场和10余家家具工厂的庞大产业。2002年度,刘氏夫妇以21亿元身家,入选“福布斯富豪榜”。此外,夫妇两人一向以爱心捐赠名满全国,10余年间捐赠超过2亿元。 其二,这是中国A股市场的首例“主动要约收购”。在当时的中国A股市场,要约收购还只是一个新生事物,此前虽有南钢股份(600282)、江淮动力(000816)、成商集团(600828)和亚星客车(600213)四起要约收购,但那些要约收购均是收购人持有目标公司股份超过30%,触发全面要约义务而被迫进行。而当时,南方香江虽只持有山东临工28.97%的股权,但已是后者第一大股东,且与其他股东持股比例相去甚远。没有现实的威胁,看不到收购的必要性,南方香江却将“主动要约收购”的大旗高高举起。 富有传奇色彩的福布斯富豪+首例主动要约收购,这样精彩的开场当然足够刺激旁观者的神经。然而,在这个开场之后不到20天,离奇的一幕上演了。 2004年3月15日,山东临工公告称,公司接大股东南方香江的通知,后者向证监会报送了《公司要约收购报告书》,因资料不齐全暂未被受理。目前,证监会要求补充的收购人2003年度审计报告