股指期货引入全新投资思维.docVIP

股指期货引入全新投资思维对于股指期货，许多投资者感觉既熟悉又陌生，它从提出到正式推出，在我国已走过了10年风雨路，2009年底至今，更一度成为市场焦点。 有人说它不过是一个普通的期货品种而已，并不值得特别关注，对其发展前景并不看好；有人则认为股指期货的推出意味着A股做空机制的来临，是市场划时代的标志，但有发展成为迷你(mini)市的可能。 专家认为，作为一个划时代的产物，股指期货推出的意义已经超出了其自身表现。正如人类历史上在暗夜点亮了第一支灯烛一样，它所开启的做空新纪元将使每个投资者自觉地“被股指期货化”，它将提醒我们及早着手，建立全新的投资思维。 意义远超股指期货本身 股指期货(Stock Index Futures)的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。 一方面，其交易要受到股市价格波动的影响，这直接由指数的变动加以反应；另一方面，交易者可以根据对股市的判断，利用事先确定的价格对未来进行交易，从而达到固定或对冲风险的目的。 破除单边市弊端 可同时做空和做多是金融市场的天性，但在股指期货和融资融券推出之前，我国股市一直是单边市，想要参与只能由买进股票开始，想要最终实现利润，也只能由卖出股票结束。这种局面促使了我国股市的暴涨暴跌，助长了投机，造成投资者心态不稳，很少有人长期持股。股指期货推出后，可使股市出现一股平衡力量，由单边市变成双边市。当投资者预期股票价格下跌时，既可在现货(即时的)市场上卖出，又可在期货(未来判断)市场上卖空，从而减轻股票现货市场的卖压，有助于股市的稳定。 常清(中国农业大学期贷与金融衍生品研究中心教授，本刊编委)：股指期贷的推出是我国期货市场的分水岭，它将彻底改变我国期货市场的基本格局。我国一方面将迎来金融期货大发展的战略机遇，另一方面股指期贷也为投资者带来新的机会。股指期货看似零和交易，其实不然，成熟发达的期货市场能够创造国民财富，还提供了避险、转移风险的工具，使得经济体系经得起震荡。 唐衍伟(中晟期货总裁助理、研发总监)：股指期货对我国金融市场是个里程碑式的产品，虽然是个小产品，但意味着中国从此有了金融衍生品，意义不亚于当初有了市场。推出初衷是为了实现两个目标：一是作为金融市场必不可少的组成部分，必须有股指期货；二是发挥其避险和价格发现的双重功能。 许晴旺(北京中期期赁金融事业部经理)：从有期货市场开始，就开始讨论推出股指期赁的问题。期货市场分为两个时代：商品期货和金融期货时代。对期货公司来说，股指期贷只是金融期贷的一个品种，但对于整个金融市场来说，却具有划时代的意义。 李筱璇(申银万国证券研究所研究员)：政府推出股指期货的初衷是完善资本市场制度建设，鼓励金融创新。单边市是中国证券市场长期存在的一大制度性缺陷，股指期货的推出将从根本上解决这一问题，成为近年来继股权分置改革之后的又一大制度性变革。这项改革将把2010年中国证券市场推向创新年。 开辟新的投资渠道和盈利模式 股指期货的推出，为投资者提供了通过套期保值对冲风险的途径，也是期货市场通过公开高效的竞价，形成更能反映股指真实价格的工具。 傅浩(东兴证券研究所研究员)：众所周知，股指期货是一种零和游戏。不管什么样的金融工具，最好一定是零和游戏。零和游戏对所有投资者是平等的，非零和游戏容易被机构利用某种规则漏洞所操纵。更重要的是，让更多的理性投资者存活下来，这个市场才会更加理性，这是应该走的方向。 李筱璇：股指期货主要有3大功能，每一个投资者可以至少发现一项功能与己相关。首先是价格发现功能，有利于形成更能反映股票真实价值的价格。期贷与现货价格之间的偏离，也为从事期现套利的投资者带来机会。其次是风险规避功能。股指期货做空机制的引入，为市场提供了对冲风险的途径，投资者可通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性风险，有利于减轻集体性抛售对股市造成的影响。还有一个功能是资产配置。股指期贷由于采用保证金交易制度，交易成本很低，还被机构投资者广泛用以资产配置。 常清：股指期货作为期货的品种之一，一个显著特征是具有了买空卖空的双向交易机制。对后市行情看涨时可以买入股指期货合约做多，对后市行情看跌时同样可以卖出股指期货合约看空。只要行情判断正确，入市时机选择适当，就可以赚钱。 需经历一个保护性成长期 中金所对股指期货设立了相当高的门槛，限制之一是设定股指期货开户的资金门槛为50万元，而目前期货公司的客户中，资金在50万元以上的占比不超过30％。按照中登公司发布的统计月报数据显示，截至2009年12月底，在沪深两市持有A股的自然人账户中，持有市值在10万元以下的占83.47％，13.76％的账户持有股