广东省机场管理集团有限公司主体与相关债项15年度跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 广东省机场管理集团有限公司主体与相关债项 2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】486 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 广东省机场管理集团有限公司（原名“广东省机 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 场管理集团公司”，以下简称“广东机场集团”或“公 司”）是广东省国有大型航空运输服务保障企业。评 债项信用 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 级结果反映了机场行业发展前景良好，广州白云国际 简称 （亿元）（年） 级结果 级结果 机场（以下简称“白云机场”）航空枢纽地位不断增 06 粤机场债 10 10 AAA AAA 强，公司继续得到中央和地方政府的大力支持，整体 11粤机场MTN1 10 5 AAA AAA 盈利能力有所增强等有利因素；同时也反映了珠三角 12粤机场MTN1 4.8 5 AAA AAA 地区空域资源较为紧张、公司仍然面临主要来自周边 13粤机场MTN1 10 5 AAA AAA 机场的竞争，机场改扩建项目未来存在一定的资本支 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 出压力等不利因素。中国建设银行股份有限公司（以 项 目 2015.3 2014 2013 2012 下简称“建设银行”）对“06 粤机场债”提供全额无 总资产 380.78 376.04 338.10 258.31 条件不可撤销连带责任保证担保仍具有一定的增信 所有者权益 262.23 260.81 231.08 141.68 作用。 营业收入 17.15 73.76 60.27 55.82 综合分析，大公对公司 “06 粤机场债”、“11 粤 利润总额 2.64 10.62 6.69 1.25 机场MTN1”、“12 粤机场MTN1”、“13 粤机场MTN1”信 用等级维持 AAA，主体信用等级维持 AAA，评级展望 经营性净现金流 0.10 21.08 19.25 17.43 维持稳定。 资产负债率（%） 31.13 30.64 31.65 45.15 债务资本比率（%） 19.35 18.47 20.23 33.22 有利因素 毛利率（%） 34.52 34.86 35.57 31.70 ·2014 年，机场行业规模不断扩大，民航业发展作为 总资产报酬率（%） 0.81 3.42 2.87 1.91 国家战略未来前景仍然良好； 净资产收益率（%） 0.57 2.46 1.44 -1.04 ·白云机场作为我国三大航空枢纽港之一和南方地区 经营性净现金流利 最大的航空交通枢纽，业务规模持续增长，航空枢 0.13 6.48 5.89 2.52 息保障倍数（倍） 纽地位不断增强； 经营性净现金流/ ·公司继续得到中央和地方政府在资本金注入、财政 0.09 18.97 17.21 14.28 总负债（%） 补贴等方面的大力支持； 注：2015 年3 月