企业年金信托管理的治理结构研究（五）——论企业年金投资管理战略.pdfVIP

三一Qiye ian兰兰-：n-_n I 口 文／平安养老保险股份有限公司 企业年金基金的保值增值依赖于强大的投资管理 加不同的企业年金计划，每月都固定缴 1 000元，进 能力，而优秀的投资管理人能够承担起委托人、受益 行30年的年金化积累，计划 1的长期年收益率是5％， 人和受托人的终身托付，根据行业及企业财务状况、风 计划2的长期年收益率是6％ (基本都能战胜通货膨 险偏好、全面员工薪酬特点、员工年龄性别构成等因 胀，因为长期的通货膨胀水平很难维持在 5％以上)。 素，依据正确的投资理念和正确的战略来进行投资。因 到退休时 计划1的资金积累额为81．87万元，而计 此本文第一部分阐述企业年金投资理念，第二部分阐 划2积累额为97．93万元，比计划 1高20％。可以说， 述投资的 长跑冠军”所应使用的关键战略。 这相差的一个百分点集中体现了 长期、稳健、收益” 的要求，是真正考验、甄别企业年金投资管理人的试 一 、 企业年金投资理念 金石。 ． 收益性和安全性的结合还产生了一个更高标准的 企业年金投资应遵循 安全性、收益性和便利性” 要求，就是在熊市中也没有损失，正如平安长达1 5年 的理念。 的补充养老保险投资那样，在熊市中照样有分红，实 一 是安全性。安全不是简单的确保未来受益人领 现了真正的风险可控的高收益。 取时本金不受损失。在长期通货膨胀环境下，仅仅保 三是便利性。便利性有三方面的含义，第一方面 本的安全是 伪安全”，基金的购买力实际上受到损失。 是企业年金投资管理过程中，在风险可控情况下，保 真正的安全是建立在依法合规基础上，能够确保战胜 证委托人产品选择和转换的便利，这即要求产品线丰 通胀率的安全性，也就是说确保年金资产的购买力不 富，有足够的选择空间，同时要求有良好的运营能力 降低。 和流动性储备。第二方面含义是未来领取的便利性，其 二是收益性。从收益性方面来看，我们认为是风 中即包括要有足够的流动性来保证受益人领取，还包 险可控的、超越业绩基准的高回报，回报水平直接决 括能开发出有吸引力、能终身领取的年金转化产品。这 定了职工退休后的待遇水平。在同样风险可控情况下， 两个方面涉及的流动性问题，我们都能够通过建立在 不同的收益水平，即使差别不大，最终带来的退休利 精算基础上的资产负债匹配管理模型来实现，这是保 益都很不一样。举一个简单的模型，假设两个职工参 险类投资机构独特优势。第三方面是管理机构能够有 74 · 2008．6国有资产管理