连锁董事对金融业上市公司价值影响分析.pdfVIP

公O司FSDNEIRF—GNOFI—TNUO“CC 连锁董事对金融业上市公司价值影响分析 东北农业大学 王宏 孙长江 李炜 【摘要】文章以中西方连锁董事实践及相关理论为背景，结合我国连锁董事现实情况分析连锁董事对金融业上市公 司价值影响，通过运用描述性统计分析与回归分析的方法，以2008--2010年上市金融行业数据为样本，分析了连锁董事数 量、连锁董事兼任数量对公司价值的影响关系。研究结果表明：连锁董事数量与公司价值负相关，连锁董事兼任数量与公司 价值负相关，连锁董事数量与公司价值之间存在u型关系。 【关键词】连锁董事数量；连锁董事兼任数量；公司价值 一、引育 PhanandLee(2003)对新加坡的企业绩效的影响不显著；基于资源依 Mizruchil996年在其文章中将实证研究显示董事会结构是新加坡产 赖理论提出的地域趋同性对企业绩效 连锁董事定义为：同时在两家或两家 生连锁董事的重要原因，连锁董事对 有显著的正向影响，行业趋同性对企 以上公司担任董事会成员的董事。连 新加坡公司价值影响是正面的。 业绩效的影响不显著。说明资源依赖 锁董事作为董事会的重要组成部分。 and 理论对我国连锁董事实践具有一定解 Fligstein Brantley(1992)的研 可以为企业获得发展资源、合作机会 究则发现连锁董事对企业价值具有负 释力。并且基于地域趋同性而建立的 and 及提高利润搭建平台、创造机会。连锁 作用。Fich ShivdasaniI2006)连锁董事关系网络有利于企业资源获 董事发挥的作用主要体现在三个方 对美国最大的500家企业1989年和取和经营绩效的改善。田高良(2010) 面：第一，连锁董事作为连接企业的桥 1995年的连锁董事关系进行了检验从企业和投资者两个视角分析连锁董 梁，是了解企业环境、获取企业发展资 分析。他们发现连锁董事会对企业的 事与财务绩效、公司价值之间的关系。 源的重要途径。第二。连锁董事本身就 研究结果表明，连锁关系越多、越重 市场价值产生负面影响。wenger and 是一种企业发展的重要资源。企业为 Kaserer(1998)发现银行派驻到要，上市公司后续3年的资产收益率 追求超额租金，主动寻求与其他企业 公司的董事对公司业绩没有很大的影 越高，并且连锁关系的变动和资产收 连接，通过协同效应，从而获得单个企 响，即使银行董事主持监督董事会也 益率的变化呈动态一致性。 andStamford 业无法产生的利润。第三，连锁董事的 是如此。Piehard 通过以上对国内外文献进行的综 存在可以帮助企业了解自身所处行业 (2000)认为高度互锁公司更有可能延述可以看出，对连锁董事的理论研究 及其他行业信息。虽然我国在连锁董 长经理的任期，但不损害公司的价值。 方面国外学者相对国内学者起步较 事方面的研究与国外相比起步较晚。 (二)国内文献 早。国外学者针对连锁董事对公司价 但连锁董事在我国已成为一种普遍的 段海艳(2006)从实证的角度通值影响研究主要存在三种观点，一些 现象。据统计截至2008年我国至少过单因素方差分析方法对我国连锁董 国外学者认为连锁董事对公司价值 有80．81％的上市公司具有连锁董事。事的影响因素及形成机理进行尝试性 有正向影响；一些国外学者认为连锁 因此，连锁董事作为公司治理的重要 探讨。通过对我国160家上市公司的 董事对公司价值起负向作用；另一些 组成因素。无疑会对公司价值产生重 实证分析，得出连锁董事对企业绩效 国外学者则认为连锁董事对公司价 大影响。 不会造成显著影响的结论。任兵 值无影