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央企负责人EVA考核办法探析国务院国有资产监督管理委员会新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（以下简称《办法》）于2010年1月1日施行。《办法》增加了一个全新的业绩考核指标――EVA， 以其替代净资产收益率指标。 这意味着央企从战略管理进入价值管理的新阶段，利润不再是央企考核的惟一标准。 按照国资委的规划，央企的考核是以三年为一个任期， 央企的考核已经走过了两个任期。第一任期以提高经济效益为导向，第二任期以建立全面预算管理和实施战略规划为导向， 在对央企第三任期的考核中加入EVA指标，体现了国资委鼓励央企追求发展质量，而不是盲目做大的思路。 引入EVA（经济增加值）指标，意味着国资委对央企考核的导向从重利润到重价值的重大变化。 一、央企负责人EVA考核内容 （一）EVA涵义及其计算公式 EVA是企业税后净营业利润减去资本成本后的余额，其计算公式为：EVA=税后净营业利润－资本成本＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率；税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用调整项－非经常性收益调整项×50%）×（1－25%）；调整后资本＝平均所有者权益＋平均负债合计－平均无息流动负债－平均在建工程。 （二）会计调整事项说明 利息支出是企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”；研究开发费用调整项指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。对于为获取国家战略资源，勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回；非经常性收益调整项包括：减持具有实质控制权的所属上市公司股权取得的收益（不包括在二级市场增持后又减持取得的收益）；企业集团（不含投资类企业集团）转让所属主业范围内且资产、收入或者利润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益；主业优质资产以外的非流动资产转让收益和其他非经常性收益（主要是指与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等）；无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的，可视同无息流动负债扣除；在建工程指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。 （三）资本成本率确定《办法》直接给定资本成本率：中央企资本成本率原则上定为5.5%；承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%；资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点；资本成本率确定后，三年保持不变。 （四）其他重大调整事项《办法》规定，发生下列情形之一，对企业经济增加值考核产生重大影响的， 国资委酌情予以调整：重大政策变化； 严重自然灾害等不可抗力因素； 企业重组、上市及会计准则调整等不可比因素；国资委认可的企业结构调整等其他事项。 （五）EVA目标值确定根据《办法》，首先在“基准值”的基础上确定目标值，而基准值的确定采用客观方法，即过去3年指标平均值与上年实际值中的较低者。目标值的确定可以等于基准值，也可以在基准值之上或之下，但在完成值达到目标值时考核得分有所不同。目标值的确定有自上而下的目标分解方法和自下而上的预算方法两种方式。对于EVA来说，在第二个任期中部分试点实施EVA考核的央企，其所采用的EVA会计调整与资本成本方案均不同于此次修订后的《办法》试点方案未涉及利润表事项的调整，且资本成本率也未作分类，显然难以作为第三个任期EVA考核目标值确定的参考。因此，在预算方法因下级指标企业层面的EVA目标值过于间接且因自下而上方式缺乏逻辑联系外，只能采用自上而下的EVA目标值向下分解的方式。 二、央企负责人EVA考核特点与问题 （一）EVA考核体现中国特色 《办法》中有关EVA的衡量方法与考核规定，与EVA的国际通行做法几乎完全不同。在EVA的测算方法上， 除在建工程科目在资本占用中被剔除外， 对非经常性损益项目，《办法》不同于国际规范中口径较宽的“营业外收支”，而仅仅将其限定在变卖主业优质资产收益，主业以外非流动资产转让收益、与主业发展无关的置换收益，以及与经常活动无关的补贴收入等较为狭窄的范围的相关事项。这表明，央企从事非主营业务并未受到全面限制，央企通过非资产交易型的非经常性业务仍能为其利润和EVA做出贡献。这在一定程度上保证了央企通过其他较高收益或回报业务支持主营业务，加快规模扩张速度，也符合国家对央企利润收入与价值双重目标的战略要求。在费用资本化方面，《办法》只规定了研究性支出与战略性资源勘探支出两个项目。在资本成本的确