三亚凤凰国际机场有限责任公司主体与相关债项15年度跟踪评级报告--大公国际.pdfVIP

跟踪评级报告 三亚凤凰国际机场有限责任公司 主体与相关债项 2015年度跟踪评级报告 大公报 SD【2015】550 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 三亚凤凰国际机场有限责任公司（以下简称“凤 上次评级结果：AA 评级展望：负面 凰机场”或“公司”）主要从事飞机起降、地面服务 等航空服务业务。评级结果反映了机场行业发展前景 债项信用 额度 年限 跟踪评 上次评 良好，三亚市独特的旅游资源继续为机场客货运吞吐 债券简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 量增加提供有力保障，三亚凤凰国际机场（以下简称 12凤凰MTN1 7 5 AA AA “凤凰机场”）作为我国国内干线机场客货吞吐量及 飞机起降架次保持较快增长，随着凤凰机场三期工程 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 的逐步完工以及投入使用，业务量有望稳步提高，公 项 目 2015.3 2014 2013 2012 司继续得到政府的有力支持等有利因素；同时也反映 总资产 151.37 149.64 96.53 84.70 了凤凰机场仍面临来自美兰机场的分流影响，公司有 所有者权益 74.86 74.19 40.07 36.13 息负债规模持续快速增长、未来面临一定的集中偿付 营业收入 2.80 8.59 8.05 6.37 压力，经营性净现金流对债务的保障能力有所减弱等 利润总额 0.70 2.55 2.79 2.56 不利因素。 经营性净现金流 1.26 5.88 6.75 9.80 综合分析，大公对凤凰机场的主体长期信用等 资产负债率（%） 50.54 50.42 58.49 57.34 级维持 AA，评级展望调整为稳定，“12 凤凰 MTN1”的 债务资本比率（%） 48.88 48.86 56.47 55.81 信用等级维持 AA。 毛利率（%） 62.84 63.68 60.08 66.94 有利因素 总资产报酬率（%） - 5.19 6.72 6.28 ·2014 年，机场行业规模不断扩大，民航业发展作为 净资产收益率（%） 0.90 3.26 6.07 6.21 国家战略未来前景仍然良好； 经营性净现金流利 - 1.12 1.81 3.49 ·三亚市独特的旅游资源为机场客货运吞吐量的增加 息保障倍数（倍） 提供了有力保障； 经营性净现金流/ 总负债（%） 1.65 8.92 12.85 40.34 ·凤凰机场作为我国国内干线机场，2014 年客货吞吐 注：2015年 3月财务数据未经审计。 量及飞机起降架次保持较快增长，新航路的开辟试 运营有利于航班正常放行水平的提升；