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人民币离岸市场发展预测分析【摘要】本文通过人民币离岸市场形成的原因、发展历程的分析，结合人民币国际化进程对人民币离岸市场未来发展做了简要预测，认为上海的人民币离岸市场发展受国内监管限制，发展缓慢；新加坡近期有可能成为境外人民币离岸市场；伦敦在发展人民币离岸业务上还有很长的路要走；中国香港是当今唯一发展形势良好的人民币离岸市场。 【关键词】人民币离岸 预测 分析 一、前言 中国香港是唯一拥有境外人民币清算功能的地方，成为首家离岸人民币清算银行，负责清算与内地市场的人民币交易，已经发展为人民币离岸中心。上海在与广州、深圳、珠海、东莞被批准为跨境贸易人民币结算试点后，通过开展离岸贸易结算，实际上也已形成了广义上的人民币离岸中心。此外，新加坡与伦敦也在积极与中国政府沟通，希望能够开展人民币离岸业务，也不同程度上表明了成为人民币离岸中心的愿望。 目前，已经成型的人民币离岸市场只有香港，开展人民币结算试点的上海，新加坡和伦敦也有意图成为人民币离岸中心。人民币离岸市场能不能在世界各地开花，这与人民币能不能像美元、日元等其他国际货币一样为人民接受密切相关。 二、我国为何要发展人民币离岸市场 （一）中国对外贸易占世界总贸易额的比重不断增大 商务部副部长钟山透露说,今年外贸额将达2.8万亿美元。我国对外贸易的发展非常迅速，但是，人民币仍然不被国际社会所承认，我国的出口企业面临着较大的汇率不确定性的影响。如果所有的贸易可以人民币结算，那么，出口企业的经营风险将大大降低，汇率变动的风险没有了，企业就可以更好的安排生产，市场预测也更明朗，经营利润更加稳健。 （二）外汇储备进一步积累，储备资产受汇率影响波动很大 截至2011年3月底，中国的外汇储备已经高达3.04万亿美元。受美国金融危机的影响，人民币对美元汇率被迫升值，储备资产缩水损失很大。如果，贸易结算以人民币计价，现有的巨额外汇储备将处于静止状态，可以通过投资，购买国外资产等逐步消化外汇风险。 （三）人民币国际化战略需要发展人民币离岸市场 目前状况下，高额的储备资产，面临美元贬值的风险。虽然，我国中央银行可以通过在国际金融市场上分散化投资，减弱一定的风险。但是汇率市场的波动是一个系统性的影响，分散化投资分散不掉系统风险。所以，这条道路行不通。另一方面，可以利用金融衍生工具对冲。但是，衍生工具来源于基本金融产品的创新，如果基础产品都面临着风险，那么衍生产品的投资有可能由于杠杆效应而被放大。所以，这条道路也是行不通的。 规避风险的途径，唯一就只有人民币国际化。作为国际化货币，我国的外贸的结算就不用美元或其他货币，也就没有了外汇储备风险的烦恼了。 三、人民币离岸市场的发展必定是渐进的、长期的过程 （一）人民币离岸市场的试点发展阶段 2004年2月，香港银行开始试办人民币存款、汇款、兑换与信用卡业务。中国人民银行与香港金管局签署《清算协议》是香港人民币境外市场的一大突破。随着贸易的扩大，人民币境外结算迅速发展起来，另外，为了更高收益来源的想行，开始以大规模和更优惠价格吸引人民币储蓄，人民币兑换处境与人民币贸易结算的积极性也高涨起来。随着香港人民币回流内地的渠道的逐渐打通，收益开始成为持有人民币的又一驱动力。至此，香港人民币离岸市场已经形成。 （二）上海及其他国内跨境贸易人民币结算试点促进人民币离岸市场的进一步发展 2005年6月21日，上海浦东新区为被国务院批准为国家的综合配套改革试验区之后，可以利用综合改革配套试验的优势，人民币离岸业务不断创新。美国次债危机后，国家对金融中心建设下大力度，颁布相关文件批准上海及其他国内地区为跨境贸易结算试点，上海人民币离岸业务得到了更多的支持。人民币离岸市场得到进一步发展。 （三）新加坡、伦敦表明了成为人民币离岸市场的愿望 新加坡曾多次透露其发展人民币离岸市场的努力，英国伦敦金融城市长白尔雅对人民币国际化充满信心，希望能够成为又一人民币离岸中心。这都表明了国际对人民币的一致看好。 （四）人民币离岸市场的发展的长期性、渐进性 国内的资本项目和资本管制没有放开，虽然，进行了试点改革，但是，与人民币离岸市场的基本要求――金融开放、管制较少还是相差较远。所以，人民币离岸市场的发展将随着资本项目和资本管制的放开逐步发展，这是其长期性和渐进性发展的一个原因。 人民币国际化是其长期性和渐进性发展的又一原因。国际化货币的要求首先必须是可兑换货币；其次，可以准确计价，可以交易，可作储备资产，可以投资；最后，要在国际储备中占有一定比例，至少要达到20%。对比之下，人民币目前还达不到国际化的要求。 四、人民币离岸金融市场的发展预测 据上述分析，上海在国