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发展中国家金融发展制度分析内容摘要　制度是经济增长的源泉之一，是金融发展的动力。当前，包括中国在内的众多发展中国家金融发展水平落后于发达国家的根源在于发展中国家的制度存在缺陷。本文分析了发展中国家金融发展中所存在的各种制度缺陷，指出发展中国家未来的金融改革方向是加强制度建设。提高制度质量。具体措施主要有：健全法治，保护产权，不断改革和完善政治及行政体制，大力发展教育，加强文化建设，不断积累社会资本等。 关键词　发展中国家；金融发展；制度 20世纪70年代中后期到80年代，发展中国家在麦金农一肖的金融自由化理论指导下所开展的以利率自由化、金融业务与机构准入自由化和资本账户自由化为主要内容的金融自由化改革，虽然最初对经济的增长起到了一定的促进作用，但最后却带来了一系列的问题(包括银行倒闭、债务危机或货币危机等)，改革效果并不理想。现在看来，其根本原因就在于该理论没有考虑制度这一因素，将制度视为既定前提，忽视了发展中国家在制度层面上所存在的问题，结果导致许多国家在忽略制度的前提下盲目依照麦金农一肖的理论进行金融自由化改革，这就决定了这些改革很难取得成功。到目前为止，发展中国家(包括中国)的金融发展仍存在着相当多的问题。本文试图运用20世纪90年代产生的第三代金融发展理论的基本思想，深入分析影响发展中国家金融发展的深层因素，并力求在此基础上探讨促进一国金融发展的有效路径。 一、制度对发展中国家金融发展的影响 20世纪90年代兴起的第三代金融发展理论认为制度因素是决定金融发展的关键因素，第三代金融发展理论深受新制度经济学的影响。以诺思为代表的新制度经济学家不仅将制度纳入到经济增长中，并且明确指出制度至关重要，是经济得以增长的关键因素，他认为，大凡“经济上成功的国家往往拥有一个好的制度，而那些经济上不成功的国家则缺少这种制度，一个繁荣的市场经济需要有政治、法律、文化制度来支撑，这对于发达国家是既定的前提，但对于发展中国家来说，则是促进发展的主要因素和源泉。”在新制度经济学的视野里，制度主要包括产权制度、政治制度、法律制度以及非正式制度(如文化传统)等。 (一)产权制度对发展中国家金融发展的影响 第三代金融理论认为，作为最基本的制度安排，产权制度在经济增长中起着关键作用，同样，产权制度对一国的金融发展也起着决定性的作用。尤其对于那些从计划经济过渡到市场经济的转轨国家来说，明晰或安全的产权是金融发展的充要条件。产权的完善与否甚至会影响到金融危机的爆发，即在产权未界定清楚的经济制度中，容易产生寻租行为，引发金融危机。 Demirglac―Kunt，Laeven和Levine认为，从某种意义上说，发展中国家金融发展中所存在的问题归根结底是因为产权不完善，特别是产权保护不力所引起的。通常来说，产权与金融发展之间存在一种正向的相关性，产权的保护不强则会在一定程度上干扰金融的发展。根据Demirgllc―Kunt，Iaven和Levine的统计，产权值介于1―5之间，发展中国家的产权值明显低于发达国家。发达国家多为4或5，而发展中国家基本上都在4以下。Stem，Michael和Furman认为，发展中国家对无形资产的投资较低是因为这些国家对产权的保护不强。本文以对私人部门的信贷与GDP之比和股票市场资本化来分别度量银行和股票市场的发展，检验二者与产权之间的关系，从表1中可以看到对于非洲国家，产权与金融发展之间的关系不显著。产权值高的非洲国家如加纳和乌干达，它们的银行和股票市场发展并未表现出高水平，但是对于亚洲发展中国家和拉美国家来说，产权值不一样，银行和股票市场的发展程度也不同，产权值越高的国家，配置给私人部门的信贷数量越多，股票市场的规模也越大。 而发展中国家金融部门的产权问题普遍表现在国有成分比例偏高上。根据la Porta et al的研究，国有银行在世界范围内非常普遍，其比重不仅在发展中国家很高，一些发达国家也存在不少国有银行。他们通过实证检验发现国有银行比例较高的国家人均收入水平一般比较低，金融体系也相对落后一些，而且由于政府干预普遍，对产权的保护能力较差，因而金融的脆弱性也更大。世界银行的研究认为，银行的国有比例过高会通过导致更高的存贷利差、更少的私营部门信贷、证券交易活动不足和非银行金融机构信贷不足而降低银行的竞争力，限制信贷市场准入，提高危机爆发的风险概率，也会造成激励机制发生冲突。 (二)法律制度对发展中国家金融发展的影响 LaPorta，lopez―de―Silanes，Shleifer和Vislan则认为，法律制度决定金融发展。事实上，早在20世纪60年代，希克斯就指出了法律和金融发展之间关系密切，并将法律同货币并列起来视为古代世界的两大遗产。LaPorta，Lopez―