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评级技术基础规范之七 编码：P-J-B-0007 评级标准制定方法 （2012 年11 月版） 中债资信评估有限责任公司 评级技术基础规范之七：评级标准制定方法 评级标准制定方法 1 （2012 年11 月版 ） 中债资信主要通过判断受评对象的违约概率高低来评定其信用等级，因此明确各个信用等 级的违约率目标和级别判断的分行业具体标准是中债资信开展评级工作的基础，这两者就是中 债资信评级标准的核心内容。结合国内企业实际情况，中债资信针对中国区域（不含港澳台地 区）评级业务制定了对应的评级标准体系，该体系通过明确各信用等级的违约率目标和分行业 的具体评级标准，减少级别判断的随意性。 一、信用等级的违约率目标制定方法 1、中债资信设定信用等级的理想化违约率目标的原则 中债资信设定信用等级的理想化违约率目标时主要依据以下原则：（1）违约率的设定充分 体现中国境内的区域市场特征，信用等级的违约率序列依据国内企业信用水平的分布特点设定； （2）不同信用等级的违约率设定符合级别符号的定义，并具有较好的区分度；（3）充分吸收投 资者的意见，使信用等级的违约率设定符合大多数投资者的预期。 2、中债资信信用等级违约率设定的含义 （1）每个信用等级的违约率设定并不特指某一年的违约率，而是累积违约率的时间序列， 随着时间的积累，所有等级的累积违约率将会增加。 （2）信用等级和时间序列上的违约率构成相应的对应关系，同一时点上高评级企业的违约 率比低评级公司的违约率低，不同时点不同级别之间的违约率之间并不具备绝对的可比性。 （3）信用等级违约率序列应建立长时间历史检验基础之上，但短期内由于经济周期的不同 和评级统计样本有限，不同级别的历史违约率并不能代表它目前的违约概率。 （4）由于信用评级本质上是对信用质量的相对排序，因此信用等级违约率序列并不是一成 不变的，根据宏观经济变化情况可以进行调整。 3、中债资信信用等级违约率目标的设定 根据中国国情，中债资信各信用等级对应的目标累积违约率序列在征求债券市场主要投资 人意见的基础上结合企业银行信贷数据测算的级别分布情况进行设定，并且根据公司评级业务 的逐步开展而进一步检验校正。 1 2011 年10 月形成初稿并对外披露，2012 年11 月修订并正式发布。 - 1 - 中债资信评估有限责任公司 评级技术基础规范之七：评级标准制定方法 二、分行业评级标准制定方法 依据公司信用等级违约率目标，考虑行业本身风险特征制定分行业的具体评级标准是公司 评级标准的细分环节，也是增强评级结果公正性、降低评级结果随意性、增强评级结果应用可 操作性的必要措施。主体评级是对受评主体未来违约概率的预测，而分行业具体评级标准是依 据企业银行信贷历史统计数据而建立的，因此，公司将根据市场环境变化的实际情况对分行业 的具体评级标准进行适时修正，以保证以此为基础判断的信用等级符合公司各个信用等级的违 约率目标。中国债券市场缺乏违约率数据，国外企业所面临的经营环境和国内企业差异较大， 因此难以依靠国内外的债券市场企业历史数据来制定公司分行业的评级标准。国内信贷市场企 业违约数据量大，可以作为评级标准制定的实证基础，但是信贷市场数据缺乏企业经营方面的 历史数据，不能完全满足公司分行业评级标准制定的条件。因此中债资信采用结合数据实证和 专家判断两种方法来制定公司的评级标准，具体过程如下： 1、样本数据库的筛选 公司主要采用信贷数据作为公司评级标准制定的样本数据，首先，对于其中经营历史不足 9 年的企业，在样本数据中予以删除，其次，以选出来的样本数据为基础进行数据清理，删除 其中数据不完整的样本企业，经过前两次数据筛选后的数据构成公司评级标准制定的总样本库； 最