港口航运业盐田港000088增持20070124前次评级增持稀缺性凸显,.pdf

公司研究 更新报告 港口航运业 盐田港000088 增 持 2007/01/24 前次评级 增持 稀缺性凸显，买入机会成本渐小 当前股价 2007/01/23 经营预测与估值 RMB 12.3 2005A 2006E 2007E 2008E 主营收入（百万元） 643.58 720.80 778.47 840.75 主营利润（百万元） 309.59 365.09 394.29 425.84 净利润（百万元） 684.48 698.34 714.19 731.95 基础数据 增长率（%） 2.40 2.05 2.30 2.38 总股本（百万股） 12,50 EPS （元） 0.55 0.56 0.57 0.59 流通A 股（百万股） 406 净资产收益率（%） 20.27 22 ．23 21.45 20.45 流通B 股（百万股） N/A 06 年 5 月31 号我们对盐田港的推荐意见为即使不考虑三期资产注入 可转债（百万元） N/A 流通A 股市值（亿元） 36.74 的发生，股票合理价格约8.5 元，鉴于三期注入或集团整体上市发生的可 能性较大，建议战略性“增持”。我们对盐田港的新的认识为未来他是一个 能获得很高的超额收益率的、稀缺性的品种，且买入他的机会成本将越来 越小，因此在目前价位，继续强烈建议“增持”。推荐的具体理由简述如下： 财务数据 我们上次报告对珠三角港口的竞争分析所得出的结果为未来香港集装 市净率06Q1(X) 55.55 箱吞吐量增长速度将维持在 2%左右，深圳港将在未来三年内赶超香港成 每股净资产06Q1 （元） 3.20 为珠三角最大的集装箱港，而广州港也将成为集装箱干线港。 EPS 06Q1 （元） 0.12 深圳市提出“产业第一”、“ 以港强市”的发展战略，明确提出将以盐田港 股息率（%） 7.21 为平台，整合深圳优势港口资源，形成以港口为主业的大型企业集团。为 TRACING P/E (X)* 16.00 实现这一目标，2006 年集团已经在围绕构建港口产业集团这一工作重心， *最近四季盈利计算。 进行机构改革和产业资源整合两项工作。 目前深机场、深能源的整体上市标志着作为深圳市八大重点产业集团 的机场和能源产业集团的改制已经成功，作为八大产业之一的港口产业集