宏观大类日报：情绪短暂缓和，参与仍需谨慎-20170712-华泰期货-32页.pdfVIP

华泰期货|宏观大类日报 2017-07-12 情绪短暂缓和，参与仍需谨慎 华泰期货研究所 宏观策略组 徐闻宇 昨日市场表现 宏观贵金属研究员  021 （1）外汇市场：美元回落，中期持多  xuwenyu@ 1、美元指数下跌0.32% ，收于95.726 （通俄门发酵），关注鹰派加息后上行风险； 从业资格号：F0299877 2、人民币震荡收涨，离岸收于6.7997 （美元震荡偏弱），关注美元转强对人民币的压力；投资咨询号：Z0011454 （2）权益市场：美股震荡，A 股回调 1、标普500 指数下跌0.08% ；道琼斯工业平均指数下跌0.00% （通俄门+ 联储鸽派）。 2、A 股回落，上证下跌0.3% ，深证下跌0.36% ，维持对货币信用收紧背景下的波动率回 升判断； （3）债券市场：关注利率转向风险 1、10 年美债利率下跌 0.44%至2.361% （通俄门避险），关注后期经济环比回升的动能； 相关研究： 2、10 年中债利率上涨0.00%至3.609% （重启OMO），关注去杠杆延续背景下脉冲风险； 美元强势还能维持吗？关注 12 月 （4）商品市场：短期波动加大，中期调整 风险释放 2016-12-05 1、文华商品夜盘上涨0.4% ，黑色建材（橡胶+4.06%、沪镍+2.13%、热卷+2.08%）领涨。 利率上升依然在路上 大类资产关注点 2016-10-31 市场的博弈开始回稳，无论是此前的银行委外的再次增加，还是债市杠杆率环比回升，都 显示出在金融工作会议前流动性再次宽松、央妈暂时维稳意图下的博弈加剧。而另一方面 外围市场在经历了6 月下旬以来债市巨幅动荡之后，短期紧张格局出现稳定，降低了对国 内的流动性溢出冲击预期——美联储多位官员近期释放的言论略有转鸽，布雷纳德认为 加息已接近极限，哈克认为通胀不起来下应暂停加息；而美国小特朗普的通俄门发酵也带 动了利率的短期走低。从通胀预期来看，似乎短期启动的概率也不大——尼日利亚、利比 亚的产出增长明显，虽然未来俄罗斯会议上预期会对此有所限制，但是沙特6 月的增产似 乎对市场的预期形成新的扰动。6 月国内通胀上升也不及预期，在杠杆率再次回升下的信 用环境面临再次收缩的风险，央妈在连续暂停后的重启OMO 间接显示出流动性环境依然 趋紧的状况。我们认为短期的缓和并不意味着方向的转向开始，A 股的IPO 已经悄然加 速，地产的重启仍遥遥无期，外围市场SNAP 已跌破发行价，而市场也开始传递纽联储的 缩表研究；虽阶段性仍存结构性机会，但整体资产价格仍面临较大回调风险，建议投资者 谨慎对待反弹，逢高降低仓位。 华泰期货|宏观大类日报 地区观察——美联储：耶伦本周证词 1、经济数据： 1）美国5 月JOLTS 职位空缺 566.6 万，预期 595 万，前值 604.4 万修正为 596.