债券投资组合管理免疫策略及其程序实现.pdfVIP

2008年3月 中 国 管 理 信 息 化 Mar．，2008 第ll卷第5期 China Mana~ement Informationization Vo1．11．No．5 债券投资组合管理免疫策略及其程序实现 朱顺 泉 (广东商学院 信息管理学院，广州 510320) [摘 要]论文在给出债券久期概念的基础上，建立了债券投资组合管理免疫策略的模型，并设计了求解该模型的 计算程序，这样可大大提高债券投资组合管理策略的计算效率。 [关键词]债券组合；免疫策略；程序实现 [中图分类号]F232；F275．5 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194(2008)05-0043—02 1 债券久期 2 债券投资组合管理免疫策略模型 债券的久期是指收回债券的利息和本金的加权平均 免疫策略是债券的消极投资组合管理策略，是债券组 年数。其计算公式为： 合管理者不积极寻求交易的可能性而企图战胜市场的一 种策略。它的基本假设是，债券市场是半有效性市场，债券 。=_l n【击 的现时价格能准确地反映所有能获得的信息。因此，免疫 式中，D为债券的久期；C 为债券各期的现金流 (利息 策略就是保护债券组合避免利率风险的一种策略。管理者 选择久期等于其负债(现金流出)的到期期限的债券组合， 或本金)； 为债券的到期收益率；f为任何有现金流的期 利用价格风险和再投资风险相互抵消的特点，保证不受损 数；P0为债券的市价，可由下式计算： 失。债券组合的久期等于组合内各个债券久期的加权平均 P 1 I n o= C,／(I+K) 值，即： = ，式中， 为债券组合的久期， 为债券i = 1 在债券组合中的比例， 为债券i的久期，n为债券组合中 债券的个数。 [收稿日期]20o7—10-20 3 债券投资组合管理免疫策略模型的程序实现 [作者简介】朱顺泉(1965一)，男，湖南邵东人，广东商学院信息管 理学院教授，博士，主要研究方向：数量经济分析。 上述计算是一个麻烦的过程。为此笔者编制了一个 准都涉及公允价值的概念，而反倾销过程中正常价值计算 条件之一。我国采用公允价值计量不但可以促进我国经济 的背后就直接体现出了会计上的公允价值的内涵。公允价 市场化程度的不断提高，还有助于使申诉国调查机构承认 值的计量代表了高度开放发达的市场体系，正常价值作为 我国“市场经济”的地位，从而避免申诉国以替代国不合理 国际反倾销法中的一个基础价格。其认定和计量也要以公 的成本数据作为计算我国企业正常价值的基础，减少我国 平、公正为原则。 涉案企业被裁定为倾销的可能。 以前。国际同行说中国的会计准则与国际惯例不接 轨．其重要根据之一就是指我国会计计量属性单一采用历 主要参考文献 史成本。像公允价值这类反映现代市场经济要求的计量属