破解利益相关者理论的“治理效率困境”.pdfVIP

破解利益相关者理论的“治理效率困境 杜嫒 (南京大学商学院， 南京江苏省210093) 【摘要】由利益相关者共同分享企业控制权和剩余索取权的利益相关者理论逻辑陷入了 西方经典企业理论深刻分析的团队道德风险。而股东利益至上逻辑下的相机治理在利益相关者 逻辑下并不能有效“相机”，从而难以保证各类利益团体控制权行使的效率．本文认为：能使 “利益相关者相机治理”有效的比较变量是各利益相关者投入资产的价值及其积累，资产价值 比例的改变将会通过引发谈判来缔造新的治理结构；应由资产价值比例最大的关键利益相关者 享有决策、激励和监督其他弄q益相关者的权弄q，非关键利益相关者享有监督关键利益相关者的 权利． 【关键词】剩余索取权相机治理控制权 相对丁：“股东利益至上”逻辑，利益相关者理论最值得嘉许的是从产权角度，由多方共同 所有比股尔单方独享更为公平合理，也更易于企业吸引或积累资源。但Rey和Tirole(1999)怕1 利用一个多委托人(一个共同的代理人，即Co姗onAgency)的道德风险模型证明了：在委托人 之间存在利益冲突时，他们获取信息以改进效率的激励将被减弱。Hansnan(1996)扣1和其他一些 相关的实证研究表明了控制权的