中国利用外资的经济效果分析.PDF

1998 年第 5 期 中国利用外资的经济效果分析 牛南洁 ( 中国社会科学院研究生院博士生 　1000 15) 关于外资对经济增长的贡献 ,经济学家们历来有不同的看法 。著名的“两缺口模型”认为 , 外国资本流入会弥补发展中国家的“外汇缺口”和“储蓄缺口”,提高国内储蓄率和经济增长率 。 新古典主义经济学的观点认为资本流动会引起技术扩散 ,从而引起发展中国家与发达国家的 ( ) “经济趋同”Convergence 。外国直接投资对出口导向的发展中国家具有特别的意义 。日本 ( ) 经济学家小岛清 1987 认为 ,直接投资应该被理解为向接受投资的国家传播资本 、经营能力 、 技术知识的经营资源综合体 。但也有不少经济学家强调外资流入对经济发展带来的一些消极 影响和风险 , 比如增加消费支出、排挤国内投资、牺牲国内经济 自主权等 。本文试图对中国利 用外资的经济效果进行比较系统的实证分析 ,对当前关于外资问题引发的争论作出判断 。 一 、引进外资对中国宏观经济的影响 ( ) 一 外资流入对国际收支的影响 国际收支是一国对外经济关系的总体体现 。80 年代的多数年份 ,我国由于出口发展缓 慢 ,贸易收支出现逆差 ,而且进入国内的国际资本较少 ,资本项 目顺差不足以弥补贸易逆差 ,因 而外汇平衡困难 。进入 90 年代以后 ,外资大量流入中国 ,而且大部分以长期投资的方式出现 , 除 1992 年外 ,资本项 目基本上是顺差 ,特别是 1994 —1996 年 ,资本帐户顺差分别为 3264 亿 美元 、3867 亿美元和 3997 亿美元 。从国际收支平衡角度看 ,资本流入可以弥补一部分经常 项 目逆差 ,但按照两者的因果关系 ,资本流入将导致经常项 目的逆差 。大量资本进入本国市 场 ,在浮动汇率制度下 ,外币过多流入将导致本币被迫升值 ,使得经常帐户恶化 。而且大量的 外国直接投资和对外借款是以商品的形式进入的 ,进口的生产资料被计为贸易项 目下的进口。 然而 ,从近几年经常项 目下外汇收支的实际情况来看 , 由于外向型经济发展迅速 ,外贸出口逐 年扩大 ,贸易项 目除 1993 年之外保持了较大规模的顺差 ,弥补了因外资企业利润和外债利息 汇出带来的非贸易收支逆差 ,改善了经常项 目下国际收支的平衡状况 。因此 ,这种国际收支状 况大大缓解了中国曾长期存在的外汇不足的困难 ,而且经常项 目和资本项 目均为顺差 ,导致央 行的外汇储备逐年增加 , 由 1994 年的 5 16 亿美元猛增到 1997 年的 1399 亿美元 。我国成为继 日本之后外汇储备最多的国家 ,标志着我国综合国力的增强 。 到 1996 年底 , 我 国实际利用外债余额为 1162 8 亿美元 , 表 明我 国已进入还债高峰 。 ( ) 1979 —1996 年间 ,实际利用外国直接投资累计 1749 亿美元 。按照易纲 1997 的估计 ,在今后 　本文是中国经济改革研究基金会北京国民经济研究所 1997 年度“中国宏观经济问题研究”系列招标课题的子课题 成果 。 22 的 3 —5 年 , 中国平均每年需支付的到期外债还本大约是 150 亿美元 ,如果每年还本 80 % ,就 是 120 亿美元 ,每年利润和利息的净流出为 150 亿美元 ,这样每年因还本付息和支付利润要有 270 亿美元流出。由于外资流入中国的速度在减缓 ,假定未来 3 —5 年中国每年平均实际使用 外资 450 亿美元 , 中国每年在海外投资 180 亿美元 ,再假定贸易项 目基本平衡 ,那么我国的国 际收支将处于基本平衡的状态 ,央行的外汇储备可以保持不变 。1997 年实际利用外资大于这 个估计值 ,且继续存在较大的贸易顺差 ,因而外汇储备继续增加 。 1997 年东南亚 、东亚爆发的金融危机向我们警示 ,必须关注与国际资本流动有关的金融 风险 。