力帆股份601777机构调研记录.docVIP

力帆股份（601777）机构调研记录 会议时间：2016年7月6日上午10：00 会议地点：投资证券部会议室 来访机构：中邮创业基金白鹏、东方证券郑斌、民生证券徐凌羽、民生证券余海坤、民生证券张东东、财富证券宋一弘、国泰君安证券庞钧文、中欧基金钟鸣 力帆股份：汤晓东、周锦宇、王晶、许力茂 一、公司新能源情况介绍 公司新能源产业是以“换电为主，充电为辅”的商业模式，包括产品、基础设施（能源站等）、系统支持（无线绿洲）、汽车金融等，与公司控股股东投资的盼达租赁（运营）一起形成全产业链的发展。 公司为什么选择“换电”为新能源汽车发展的主要模式？ 公司于2007年开始进行新能源产品开发，2010年与中国科学院在上海嘉定合资设立了中科力帆公司，其研发的产品LF620ev纯电动车，供应了30辆作为世博会期间唯一的纯电动警用巡逻车。2012年，中科力帆在开发第二代纯电动汽车基础上，研发了第一代换电模式的纯电动汽车，第一代采用底盘整体换电，并申请了包括连接器在内的九项专利，这期间公司的新能源汽车发展规模不大，主要的原因就在于“换电”、“充电”到底采用哪种模式看不清楚，难以决定，一直到2015年。2015年，国家进一步推进新能源汽车的发展的同时，发布了《电力体制改革若干意见》，这一供给侧改革的重要举措，为“换电”模式提供了商业基础；二是2015年以“神州租车”、“滴滴打车”等新的商业用车模式被社会广泛认同，政府也积极推动相关政策的制订，包括公务用车改革，以及传统的出租车、物流车更新换代等，为新能源汽车首先应用在运营环节提供了更为广阔的市场空间；三是通过收购无线绿洲，引进以陈卫博士为首的专业团队，为新能源汽车发展及确定“换电”为主的模式奠定了人才团队的基础。在上述基础上，公司理清了思路，形成了共识：（一）在“交通”和“能源”双变革的背景下，“换电”模式通过储能机制，为新能源汽车发展找到了商业逻辑，即通过“峰谷价差”和电池使用效率提升等，来消化新能源汽车新增的电池成本并形成新的盈利模式。同时，将电动汽车这一新增用电大户与夜间弃电相结合，变废为宝，提高了电力资源的利用效率，能最大程度的实现节能减排、环保的目的；（二）“换电”模式下，消费者和电池的关系为租赁使用关系，打消消费者对电池使用寿命的担忧，同时让消费者购买便宜、使用便宜，换电时间3分钟以内，符合消费者的使用习惯，更为重要的是，“换电”模式对基础电网基本不构成冲击，特别是在城市等人口密集区域，更具备应用环境的支持；（三）新能源汽车，包括“换电”模式在内的推广，一是要自己先做全产业链打造，从理论到实践形成完整可见的运行模式，各个环节还可以通过各种方式开放复制发展；二是市场首先是商业运营市场，即包括分时租赁、专车、长租短租、公务用车、出租车、物流车等，个人消费者通过租用增加用户体验，在基础设施、产品进一步完善，系统、服务进一步优化后，才逐步重点发展个人消费市场。 公司能源站的的情况 公司能源站提出了三级化打造，一级中心站，二级分布式，三级物流配送。其中中心站设计每天能为2000台车提供服务；二级分布式，像集装箱式样每天能为60-100台车提供服务，目前开始在杭州布局；三是物流配送，目前力帆乐途车型做为物流车，每台车装6套电池，可为使用中或远距离停留需要更换电池的我司电动车提供配送服务。未来公司先从二级分布式开始做，三级物流配送做补充，换电车辆多了后再多建一级中心站的模式。 公司新能源产品目前力帆已投产的新能源车型有330ev（用于分时租赁），正在开发并即将投产和上公告的车型是650ev,该车型定位于城市出租用车，另外还有820ev,定位于公务用车，该车前期已上公告，系统也已开发，目前正在做前期的测试。除此之外，正在开发的车型还有以压缩天然气为燃料的720混合动力，由力帆投资合作的海博瑞德（北京）汽车技术有限公司主持开发，该车在行驶过程中，能根据不同的行驶工况，自动实现燃气驱动、纯电驱动以及混合驱动等不同的驱动工况切换。海博瑞德（北京）汽车技术有限公司还将推出深度混合的混合动力车型。而针对物流车市场，乐途换电模式的车型即将上公告，之前充电模式的三款物流车都已公告，同时力帆也正在积极努力的开拓物流车市场。“公司新能源车的运营业务现未在上市公司体系内，由重庆盼达汽车租赁有限公司开展 二、问答环节 Q：换电电动车的使用寿命及投资回收情况如何？ A：就车身来说，换电电动车与传统燃油车一样，电动车的使用寿命只是电池的使用时间，一般家用8年，分时租赁等营运的5-6年，出租车可能3-4年，新能源车的底盘开发的车型，公司也在研发打造，如之前说的yolo(you own life once)。二是电池充分利用，电池衰减到80%-40%之间可用来储能，衰减到40%以下回收。 Q:卖的车电池也是用租的吗？ A：整车带电池销