转型条件下公司资金管理几个问题的研究.docVIP

　　转型条件下公司资金管理几个问题的研究 一、前言 当前，全球经济受欧洲主权债务危机持续发酵和美国、日本等发达经济体经济复苏乏力的影响，增长放缓或有步入衰退的风险。对以中国为代表的新兴经济体来说，经济发展速度已有放缓的苗头，受到的冲击才刚刚开始。深入分析中国经济运行过程中存在的阶段性、规律性特征，可以看出，在当前背景下进行战略性结构调整实乃当务之急，我国政府此前制定的国民经济和社会发展十二五规划中，把扩内需、促消费、大力发展战略性新兴产业、统筹城乡发展作为新的五年经济工作的主攻方向，就是这一战略的具体体现。 本文拟就结构转型中一般商业化公司的资金需求以及如何合理、高效筹集和运用资金这一话题，结合笔者所在公司近几年资金管理的经验与教训，谈一些个人看法。 二、融资管理的几个问题 （一）资金需求分析 何谓融资管理，就是根据国家相关法律法规，并结合公司具体情况，制定相应管理制度，以规范公司具体融资行为，降低资金成本，减少融资风险，提高融资效率。 融资管理是公司资金管理的重要组成部分，开展融资管理活动首先要进行资金的需求分析。 在经济转型期，公司生存与持续发展的竞争环境与经济扩张期有所不同，对应的资金需求也会有所不同。笔者认为，基于投资目标实现的预期不同，对成熟市场中的一般商业化公司来说，经济结构转型阶段的资金需求大致可以归纳为如下几个方面： 1．为适应结构调整的需要，进行产品和市场的战略转型，寻求新的商业机会而新增对目标公司的股权投资、新设公司资本投入或新上项目投入资金形成的资金需求； 2．对原有产品进行提档升级，进而采用新工艺、新技术而对原有设备进行升级改造，或新购置固定资产的资金需求； 3．一般性业务资金需求，如：应付客户款项的支付、预付的设备、原材料价款，等等； 4．经济扩张期形成的坏帐变成现实损失，需要另行筹集资金填补空缺形成的资金需求； 除此此外，一般商业化公司维持日常运营还需要一定的流动性周转资金。 以上几个方面构成公司在结构转型阶段的整体资金需求，每一类型的资金需求都相对独立存在，一般来说，互相不能挪用，否则，公司在资金管理方面就有可能出现拆东墙补西墙的现象，不利于公司的持续发展，甚至可能出现资金链断裂的危险。 （二）融资环境分析 当前，中国宏观经济环境总体松弛有度，但近期公布的3月汇丰制造业采购经理人指数为48.3，连续5月处于荣枯分水岭以下，显示经济放缓明显，此外，中国经济经历了逾30年的改革开放，取得了巨大经济成就的同时也积累了很多结构性问题，造成内生动力对经济的驱动作用不十分明显，主要表现在居民收入增长显著低于GDP增长速度、社会分配不公，等等，这些都可能带来经济社会的不稳定，所以，必须坚持扩大对外开放和依靠内需并举的基本经济国策，坚定地进行经济结构的调整，我们有理由相信，中国稳定的社会、政治局面能够为政府解决经济发展的不平衡问题提供长期的制度方面的保障。 微观层面，公司进行扩大再生产相较以往面临更大的资源、环境、劳动力成本上升的压力，政府出于维护大众健康和公民社会公众合法权益的考虑，已没有更大的回旋余地，必须采取措施治理污染、降低生产性能源消耗，确保可持续发展，可以想见的是未来几年的经济政策将会主要围绕扩大内需、提高居民收入，实现经济社会的可持续发展来展开。 作为社会经济活动的主要参与者，一般商业化公司的生产经营活动，也必须围绕宏观经济的政策走向展开，如果公司的经营活动与建设环境友好型、资源节约型社会的总体要求相违背，就必须进行产品和市场的结构转型和调整，从而带来资金上的需求。 具体融资实务中，银行业金融机构及其它信贷机构的盈利空间面临经济扩张期形成的隐性坏账变成现实坏账冲销的负面影响，出于风险方面的考量，加上监管指标的约束，其放贷的冲动将大为收敛。同时，信贷机构自身也面临结构调整的压力，因而提供的新增信贷资金将十分有限，尤其是调整的开始阶段。在这一阶段，为维持资金市场合理的流动性，很多信贷资金的投放往往是基于监管机构窗口指导的结果，具有强烈的行政干预的色彩，这明显区别于经济扩张期。 在经济扩张期，公司作为主要的社会经济组织，具有扩张业务的强烈冲动，融资需求特别旺盛，而信贷机构逐利的信贷冲动也使得一般性的融资需求很容易获得，加上私人融资也很活跃，纷纷加入信贷供应大军，此时，尽管资金市场十分繁荣，但信贷机构的坏账率却很低，反过来增强了其发放新的信贷业务的信心，由于全社会资金的流动性比较充裕，公司的盈利预期也就比较容易实现。 综上可以看出，转型期的公司融资行为面临前所未有的变革中的宏观和微观环境，传统意义上的资金滥用、拆东墙补西墙的筹资组合因其管理目标的短期