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Angel List 股权众筹平台分析报告 2016年5月 目录 I. 股权众筹概述 II. Angel List模式概述 2 I.股权众筹概述 3 股权众筹相关概念 众筹一词来自于英语Crowdfunding ，也被译为群众筹资或大众筹资等，是微型金融(Microfinancing)和公众 搜索(Crowdsourcing)二词含义的融合。 股权众筹的具体定义有广义和狭义之分。 • 广义的定义是指融资企业和投资者的通过中介机构提供的信息服务平台直接进行权益性金融交易。 • 狭义上的定义是指合格投资者在众筹平台上认购其认为优秀的初创企业股份 ，支持创业企业项目的发展，从而获得 一定的股权回报 ，在众筹网络平台上，初创企业一般情况下会把融资项目情况、融资需求及出让股份等信息在众筹 平台上进行展示 ，以期望吸引足够多的投资则进行投资。 股权众筹特征 • 融资效率高，融资成本低 • 免费的市场推广 • 创业者拥有更大的议价空间和自主权 4 股权众筹运行主体架构 • 项目审核 • 审核投资者资格 • 交易撮合 • 权力维护 • 技术咨询 • 技术咨询 • 法律财务等配套服务 众筹平台 项目发起人（创业者） • 发布投资交易指令 公众投资者 中小型企业 合格投资者 • 种子期/初创期 符合JOBS法案 • 现代公司管理制度 • 可对外售股权 融资项目特点 • 创新商业模式 • 高新技术 托管机构（或有） • 高市场成长预期 红色箭头表示为现金流方向 5 股权众筹运营模式 个人直接股东模式 1 个人直接在众筹平台浏览投资项目的列表，然后选择具有潜在投资价值的企业或者项目进行投资。 基金间接股东模式 投资者直接在众筹平台浏览投资项目的列表，然后选择具有潜在投资价值的企业或者项目进行投资，但是 投资的资金并不经过众筹平台，而是流入到一家风投基金，由风投基金把募集的所有投资人资金注入到项 2 目公司中，投资者不是融资公司的直接股东而是众筹项目个股的基金份额的持有者，其所拥有投票权也是 被基金所代理，投资者对融资项目公司决策及运作的影响很小。 集合直接股东模式（Syndicates ，或“领投+跟投”模式） 执行的领投人制度，是由众筹平台指定一名具备一定的行业资源、影响力、丰富投资经验和很强风险承 3