纯碱行业动态跟踪报告：供给缺乏弹性，供需格局持续向好.pdfVIP

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2017-10-11 发布于北京
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纯碱行业动态跟踪报告：供给缺乏弹性，供需格局持续向好.pdf

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[Table_IndustryInfo] 2017 年09 月15 日证券研究报告•行业研究•化工强于大市(维持) 纯碱行业动态跟踪报告供给缺乏弹性，供需格局持续向好投资要点西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  投资要点：长周期看，纯碱供给向上弹性小且需求稳健，行业供需格局将持续分析师：商艾华 [Table_Author] 向好，我们认为纯碱行业有望维持长期高景气度。短期来看，由于供给端受到执业证号：S1250513070003 环保压制收缩严重，而随着库存的消化以及需求旺季的来临，下游厂家备货积电话：021 极叠加补库存需求，我们预计纯碱价格大概率超过前期高点。邮箱：shah@  产能增速较缓。长期来看，供给端处于产能周期底部，未来受新增产能投产冲分析师：黄景文击影响有限，同时行业开工率已逐步回升较高水平，纯碱有望维持较长景气周执业证号：S1250517070002 邮箱：hjw@ 期。从行业历史产能周期角度来看，2008 年之后，产能增速自高点开始回落，进入 2013 年之后，产能增速维持在 5% 以下；从行业开工率来看，行业开工联系人：徐文浩率自2006 年93%的高点开始下滑，但随着产能增速的放缓，需求的稳步提升，电话：010 行业开工率自2013 年开始逐年提升， 2016 年已上升至87%。且2017 年和邮箱：xuwenh@ 2018 年产能增速分别为 2.7%和 3.3%，产能增速依然维持很低水平。短期来联系人：李海勇看，环保趋严常态化，而联碱法和氨碱法均存在一定污染，随着环保督擦组陆电话：0755 续入驻纯碱集中分布的地区，供给收缩已非常明显，加之氯化铵价格自3 月底邮箱：lihaiy@ 开始大幅下跌，压制联碱法开工率。短期内供需失衡严重，价格有望继续快速 [Table_QuotePic] 上涨。行业相对指数表现化工沪深300  需求刚性增加。纯碱下游消费结构主要是平板玻璃、日用玻璃、氧化铝、洗涤 19% 剂、化学品和其他等。其中玻璃占总需求的55%，就当前时间节点来看，全国 14% 浮法玻璃生产线共计293 条，在产240 条，日熔量共计160570 吨，2016 年